Meta投資者需警惕扎克伯格的自信——彭博社

Dave Lee

“陽剛之氣”遠遠不夠。

攝影師：David Paul Morris/彭博社

在經歷DeepSeek的衝擊後，Meta Platforms Inc.已成為“科技七巨頭”中最耀眼的明星。

其股價今年以來上漲20%，推動市值達到約1.8萬億美元的歷史新高，僅過去12個月就增加了5000億美元。

在人工智能投資回報引發市場焦慮的當下，華爾街正買賬首席執行官馬克·扎克伯格兜售的願景——該股混合遠期市盈率達27倍，創2020年9月以來最高水平。

彭博社觀點災難賠付行業正醖釀危機特朗普的"鐵穹"需在里根"星球大戰"失敗處取得成功開雲集團投資者靜待古馳下一場時裝秀佛羅里達橙汁或成關税最具標誌性犧牲品這種樂觀情緒有多重依據，但質疑的理由同樣充分。

Meta的崛起

這家社交巨頭的估值飆升得益於穩定的廣告業務和AI前景

來源：彭博社

推動漲勢的市場情緒認為，中國開源AI模型DeepSeek的出現驗證了Meta的AI戰略。雖然最初的市場恐慌源於對中國碾壓硅谷的擔憂，但對Meta而言，這表明更廉價、更開放的AI模型或許是未來方向。若果真如此，作為美國該領域的領軍者，Meta將佔據優勢地位。

隨後，Meta發佈了一份積極的財報，顯示其廣告業務表現極為出色。部分原因在於其運用人工智能技術幫助廣告商更高效地製作廣告並精準定位用户。與英偉達的合作使展示給用户的"優質"廣告數量提升了8%。目前有400萬客户使用Meta的AI工具優化廣告，這一數字在短短六個月內增長了四倍。

扎克伯格向投資者重申，公司有望成為首個擁有10億聊天機器人用户的平台。Meta的核心優勢在於運營着多個巨型平台，這意味着即便部分地區存在監管限制，其AI產品仍可觸達33.5億潛在用户。扎克伯格稱這將形成"持久的長期優勢"。

他還承諾將為長期缺乏創新的Facebook主應用進行改版。雖未透露具體計劃，但扎克伯格表示新一年的重點是將該應用打造得更具"文化影響力"。

扎克伯格認為能讓Facebook重煥生機的自信正影響着投資者的預期。他們注意到其金鍊造型、捲髮造型、與前總統特朗普及右翼勢力日益密切的關係，認為這些都可能利好Meta前景。公司指出，取消事實核查和放寬內容審核的政策並未影響廣告收入。這種右傾轉變或許能幫助其減少國內監管壓力，並在對抗歐盟時獲得盟友。“我們現在擁有一個以領先企業為榮的美國政府”，扎克伯格如是説。

但僅靠"陽剛之氣"無法支撐一家公司。Meta面臨的核心問題是，其人工智能探索未來如何實質性推動收入增長。與那些構建AI系統和數據中心以出售計算力的競爭對手不同，Meta的AI野心明顯更內向——僅服務於單一客户羣體。

儘管其開源Llama模型令人印象深刻，卻免費提供給所有需求者，以期加速模型智能化進程。隨後計劃將這些智能以聊天機器人等形式應用於自家產品，並開發其他尚未確定的增強功能。但最終目標何在？Meta AI或許能斬獲十億用户，但如何實現盈利仍是未知數。可能通過廣告變現，或向企業收取與Meta用户對接的整合費用——但這並非必然，曾幾何時Meta還認為企業會爭相接入其Messenger應用，結果事與願違。

要將Meta AI打造成超越噱頭的存在困難重重。其實用性遜色於谷歌助手那種能接入日曆和地圖軟件的"代理型"能力，也不像微軟產品能深度融入企業日常工作流程。更無法像谷歌助手或蘋果Siri（假設蘋果能解決自身問題）那樣觸手可及。

即便在AI最具前景的早期應用——代碼編寫領域，扎克伯格也承認其"中級工程師水平"的AI系統"短期內不會對外開放"。

我是虛擬現實的愛好者，但關於AI能增強Meta"元宇宙"業務的説法顯得站不住腳。頭顯和智能眼鏡的採用率仍然低迷。儘管推出了新機型並進行了廣告轟炸，Meta上季度收入同比僅增長1%。2024年Meta為追逐元宇宙虧損了177億美元。

扎克伯格為Meta目前在AI領域的收穫搖旗吶喊是正確的。但這些成果主要與改善其現有業務有關——向沉迷刷屏的用户兜售廣告，而非在AI領域打造激動人心的新事業。更宏大的抱負和潛在回報存在於其他領域。

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