巴西當前的五大熱點議題 - 彭博社

美國非農就業數據或將放緩。費爾南多·哈達德再次主張對不超過5000雷亞爾的收入免徵所得税。迪奧戈·吉列爾梅和保羅·皮切蒂與經濟學家會面。在下週IPCA數據發佈前，IGP-DI漲幅低於預期。布拉德斯科銀行利潤超預期。大宗商品方面，由於關税擔憂原油周線持續下跌，而鐵礦石同期有望上漲。以下是重點內容：

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非農數據攪動市場

在等待美國就業數據公佈期間，股市、債券收益率和美元指數小幅波動，該數據將為利率走向提供指引。將於10:30公佈的1月非農就業人數預計顯示新增崗位放緩至17.5萬（12月為25.6萬）。投資者還關注就業增長修正值、薪資數據、密歇根大學指標及美聯儲官員米歇爾·鮑曼和艾德麗安娜·庫格勒的講話。目前交易員仍預期美聯儲下一步將降息。美國財政部長斯科特·貝森特表示支持強勢美元，且不考慮調整發債計劃。

巴西央行與IGP-DI指數動態

在Copom會議紀要以強硬基調公佈的一週結束時，巴西央行董事Diogo Guillen和Paulo Picchetti於9:30和11:00分兩組參加季度經濟學家會議。Getúlio Vargas基金會價格指數IGP-DI在1月放緩至0.11%，略高於0.09%的預期，此前12月上漲0.87%。週二將公佈的1月IPCA指數同樣預計放緩。本週四，強勁的國庫拍賣推動期貨利率上升，但美元匯率跌至兩個多月以來的日內最低水平。議程還包括15:00公佈的1月貿易收支數據。

哈達德與盧拉動態

財政部長費爾南多·哈達德在接受卡魯阿魯城市電台採訪時，再次主張對月收入不超過5000雷亞爾的人羣免徵所得税。部長表示，美國總統特朗普的選舉曾推動美元全球走強，而當前美元貶值有助於中期物價下降。10:00哈達德將與高爾航空CEO塞爾索·費雷爾會晤。總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達席爾瓦將視察水處理廠，並於12:00在巴伊亞州出席儀式。

布拉德斯科銀行財報

布拉德斯科銀行2024年第四季度實現經常性利潤54億雷亞爾，同比增長88%，高於53.2億雷亞爾的預期。服務及手續費收入增長14%至102.6億雷亞爾，超出預期。同期可疑貸款撥備下降29%至74.6億雷亞爾。該行預計2025年擴展信貸組合將增長4%至8%。

大宗商品

儘管原油價格小幅上漲，但仍將連續第三週下跌，市場擔憂美國對華加徵關税將抑制需求，這一影響超過了美國對伊朗制裁的衝擊。鐵礦石價格本週有望走高，此前高盛將上半年均價預測上調至每噸100美元，理由是特朗普政府迄今採取的措施"基調温和"。該行認為，雖然關税可能上調，但分階段實施或使中國鋼鐵需求維持時間超出預期。

市場觀察

巴西交易商上月在墨西哥市場獲利，他們預判特朗普重返白宮最初幾周不會阻礙這個美國鄰國的加速降息進程。

墨西哥利率期貨1月全線下跌，一年期合約回落逾50個基點。巴西基金押注利率下行策略，認為在經濟放緩背景下，投資者低估了貨幣政策加速寬鬆的可能性。

Legacy Capital和Vinland Capital旗下主力基金——這兩家是巴西最大資管機構之一——上月表現超越多數彭博追蹤的同業，部分歸功於對墨西哥降息的押注。兩支基金費率後淨收益分別為2.3%和1.5%，同期CDI收益率僅為1%。

新興市場表現落後

過去30年美國標普500指數與MSCI新興市場指數的升值情況

來源：彭博社

數據以1995年2月28日為基準日進行百分比標準化處理。

Itaú Asset旗下的Asgard基金家族減少了與大宗商品相關的股票持倉，以應對特朗普政府帶來的政策風險。

Dunamis基金家族股票經理Luiz·裏貝羅表示，在美國總統任期內大宗商品價格走勢存在高度不確定性。特朗普政府在對墨西哥、加拿大和中國加徵關税的同時，還試圖刺激本土能源市場。

“我對特朗普時代的大宗商品整體走勢持保留態度，“裏貝羅在接受採訪時表示，“如果油價下跌，其他大宗商品很難獨善其身。它們存在聯動效應。”

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美國1月可能新增17.5萬個就業崗位，較前月25.6萬的增幅有所放緩。該數據將反映經濟健康狀況，併為美聯儲利率政策提供指引。達拉斯聯儲主席洛麗·洛根表示利率可能已接近中性水平，無需進一步降息。她指出即使通脹率降至2%附近，聯邦公開市場委員會也不必然要降息。布拉德斯科銀行第四季度經常性利潤達54億雷亞爾，超出預期。本期節目由帕特里夏·澤維爾為您帶來。