附帶權益：特朗普為何想堵上這個税收漏洞 - 彭博社

Erin Schilling

2017年，唐納德·特朗普在華盛頓特區白宮簽署《減税與就業法案》。攝影師：Brendan Smialowski/AFP/Getty Images在充滿爭議的税法漏洞中，最具爭議的一項再次面臨威脅。

2月6日的會議上，特朗普總統向共和黨議員表示，他正優先考慮取消一項投資基金經理青睞的税收優惠。同日，十餘名參議院民主黨人也重新提出立法提案，要求終止該税收優惠。

當普通美國工薪階層必須按標準税率繳納所得税時，富有的私募股權經理和風險投資家卻能為他們的主要報酬形式適用更低的資本利得税率。這使得所謂的附帶權益漏洞成為政客們最常抨擊的目標，他們稱這是有利於富人的制度性漏洞。儘管如此，多年來私募行業通過遊説成功保留了這一條款。特朗普在首個總統任期內曾試圖堵住該漏洞但未果，其繼任者拜登總統同樣未能實現這一目標。

什麼是附帶權益漏洞？

該漏洞允許私募股權和風險基金經理對其主要報酬形式適用更優惠的税率。基金經理可從所促成交易利潤中分得的部分按20%的長期資本利得税率納税，而非按普通收入最高37%的税率繳税。

這個想法從何而來？

附帶權益的起源可追溯至歐洲中世紀，當時意大利商人會分給船長部分利潤，以獎勵其安全穿越暴風雨海域運輸貨物。

它是如何運作的？

私募基金通常收購、改造並發展成熟企業，目標是在五到六年後以鉅額利潤出售。風險投資基金投資於初創企業，有時在企業幾乎或完全沒有收入的早期階段就介入。私募主要通過兩種方式盈利：通常向投資者收取2%的資產管理年費，並在交易利潤達到特定回報門檻後抽取20%分成。這部分附帶權益由高管和交易團隊共享。他們從利潤中獲得的收益份額——有時高達數百萬美元——按資本利得税率徵税，遠低於適用於工資的最高邊際所得税率。

這如何演變成税收優惠？

該漏洞在私募行業爆發性增長前幾十年就已存在。1954年國會通過法案將其寫入税法。根據《經濟、貿易與營銷管理期刊》2020年一篇文章，立法初衷是為石油天然氣等高風險行業員工提供支持。

如今涉及資金規模驚人。上市的大型私募公司持有數十億美元符合附帶權益條件的投資。

是否有過變動？

這一税收漏洞在特朗普首個總統任期內被修改。上任前，特朗普曾表示富裕的基金經理們通過這項税收優惠"逍遙法外"，並提議廢除它。但2017年通過的共和黨税改法案並未完全取消該優惠，而是要求基金經理必須持有底層資產至少三年才能享受較低税率（此前要求僅為一年）。這一變動主要影響了通常不會長期持有資產的對沖基金經理。

拜登也曾試圖通過《2022年通脹削減法案》中的條款終止附帶權益的税收優惠，但時任參議員基爾斯滕·西內馬以扣留投票為要挾，最終迫使該條款被刪除。

關於附帶權益的爭議焦點是什麼？

這項税收優惠長期是立法者與行業從業者的爭論焦點。批評者認為它與其他服務費性質相同，應按普通收入徵税。支持者則主張附帶權益能激勵長期投資（特別是對創新型初創企業），並補償投資者承擔的風險。而包括摩根大通CEO傑米·戴蒙在內的金融界人士則支持取消該政策——2021年戴蒙稱其為"制度性偏見與特殊利益集團特權的又一例證"。

取消該政策會帶來什麼影響？

根據2024年的一份報告，國會預算辦公室估計，將附帶權益作為普通收入徵税，可在10年內減少130億美元的赤字。私募股權公司的高級交易撮合者可能會受到任何變化的最大影響，因為他們通常是獲得最大份額附帶權益的人。因此，公司可能會考慮改變管理人員的薪酬方式，包括終止所謂的費用豁免，這些豁免通過將管理費轉換為附帶權益來獲取税收優惠。堵住這一漏洞可能會影響該行業的招聘，併為銀行和其他試圖吸引目前被私募股權吸引的申請人的公司創造一個更公平的競爭環境。

閲讀更多