新興市場風險利差降至新冠疫情以來最低水平——彭博社

僅黎巴嫩債券就實現了156%的總回報率，該國領導人克服分歧組建了有效運作的政府。

攝影師：安瓦爾·阿姆羅/法新社/蓋蒂圖片社對全球部分風險最高國家的垃圾級債券的狂熱追捧，已將新興市場風險溢價壓降至五年前新冠疫情衝擊前的最低水平。新興市場風險溢價壓降至五年前新冠疫情衝擊前的最低水平。

摩根大通數據顯示，投資者持有新興市場主權美元債券相較美國國債所要求的額外收益率收窄至314個基點。這是自2020年2月以來的最窄利差，當時新冠疫情病例激增引發全球拋售和一系列債務違約的前一個月。

雖然風險溢價涵蓋投資級和高收益證券，但近期下降主要源於後者，因為投資者希望從債務重組和財政改革中獲益。他們也在尋找期限較短、受國債波動影響較小的資產。新興市場垃圾債券恰好滿足這兩個要求。

“主權高收益債券是利差收窄的重要因素，”倫敦品浩投資新興市場全球固定收益聯席主管安德斯·費格曼表示，“在這個領域，債務重組標的貢獻了大部分回報。”

自8月5日以來，隨着高收益債券在美聯儲降息預期下走強及多個主權發行方重返一級市場，新興市場發行主體的主權風險溢價已收窄116個基點。

在此期間，黎巴嫩債券總回報率高達156%，因投資者押注成功且該國領導人化解分歧組建了有效政府。親改革內閣的成立增強了市場對債務重組最終實現的樂觀預期。

受益於總統哈維爾·米萊的財政改革，阿根廷債券同期回報率達64%。烏克蘭戰爭結束的希望推動該國債券回報率達39%，而厄瓜多爾、薩爾瓦多和斯里蘭卡等國憑藉各自轉型主題，為資金管理人分別帶來超30%的收益。

“新興市場基本面改善、美聯儲降息，且多數高收益主權債發行人重獲市場準入，“法格曼表示，“只要美國高收益債利差保持緊縮，這就為新興市場高收益債優異表現提供了平台。”

與此同時，新興市場投資級債券表現乏力。雖在8月跑贏美債，但此後動能減弱。過去三個月其與無風險利率的利差擴大15個基點至121基點。

上週新興市場高收益債較投資級債券的額外收益率僅剩411個基點，不到2022年債務危機高峯時期890個基點補償溢價的一半。