美國經濟究竟走向何方？——彭博社

Joe Weisenthal, Tracy Alloway

2025-02-12

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾

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經濟不確定性是生活的基本現實。事物如何發展總是充滿疑問，即便某個問題暫時明朗，新的疑問又會接踵而至。

儘管如此，過去幾個月我強烈感受到當前局勢格外不明朗。需要應對的噪音實在太多。

目前市場預計美聯儲年內僅會降息一次略多。或許紐約時間明早8:30公佈的CPI報告能印證通脹放緩進程（雖然曲折）仍在延續。經濟學家預計核心CPI環比上漲0.3%，較上月的0.2%略有回升。

當然，一個月的時間並不具有太大意義，但有理由認為上行壓力將持續存在。

阿波羅管理公司首席經濟學家托爾斯滕·斯洛克幾天前發佈的這張圖表引發熱議，圖表顯示多項調查表明美國企業投資預計將加速增長。

阿波羅阿波羅若該預測屬實，我們預計勞動力市場將趨緊，工資增長將持續，通脹率將上升——至少在中短期內如此。

另一方面，並非所有領域都呈現樂觀情緒。雖然企業高管可能對特朗普政府（預期）政策變革歡欣鼓舞，但公眾情緒並未明顯提振。密歇根大學最新消費者信心數據顯示，民眾對經濟前景仍持悲觀態度。總體而言，單純更換總統並未產生顯著影響。

當然還存在政策不確定性的現實問題。我們無法預知一個月後北美關税（例如）將如何變化。這對資本規劃顯然不利。即便實施關税，其宏觀經濟影響也難以預判——可能推高通脹，也可能促使美國通過提高資源利用率實現持續經濟調整。

顯然，這只是經濟現狀的冰山一角。在國防、人工智能、產業政策等其他領域還存在諸多重大問題。但不可否認，當前形勢異常紛雜，各項經濟指標的走向確實難以判斷。