印度盧比：隨着印度央行聚焦貨幣寬鬆政策，盧比或將進一步下跌——彭博社

新德里一家貨幣兑換店內成捆的500盧比紙幣。

攝影師：Prakash Singh/彭博社訂閲由Menaka Doshi撰寫的**《印度版》時事通訊**——一份關於新興經濟強國的內幕指南，以及推動其崛起的億萬富翁和企業，每週送達。

印度盧比近兩年來最大單日漲幅令交易員措手不及，但由於貨幣寬鬆和全球波動性上升，漲幅可能是短暫的。

星展銀行預計到2025年年中，盧比將貶值至1美元兑88.8盧比，而IDFC第一銀行預測到12月將跌至89.50。週二盧比創下自2023年3月以來最佳單日表現，週四穩定在86.89。

盧比最近的波動標誌着其兩年來的穩定性被打破，這些走勢正在考驗新任央行行長Sanjay Malhotra對處理外匯市場波動的容忍度。據報道，印度儲備銀行本週介入以遏制投機，一些交易員估計當局在兩天的干預規模達到110億美元。

然而，分析師預計央行不會繼續以類似規模提供支持，因為重點將轉向政策寬鬆和提升金融體系流動性。週三數據顯示，印度1月通脹率降至五個月低點，增強了未來幾個月進一步降息的希望。

“我們對未來3至6個月的盧比匯率仍持輕微看跌態度，”三井住友銀行亞洲宏觀策略主管Jeff Ng表示，“印度央行的降息舉措以及允許一定程度匯率波動，可能導致盧比小幅走弱。”

週二盧比大漲觸發多家交易平台的止損指令，市場猜測印度當局在總理莫迪與美國總統特朗普會晤前釋放貨幣政策的緩和信號。印度是最易受特朗普關税政策衝擊的國家之一，盧比走強有助於緩解貿易影響引發的部分擔憂。

展望後市，由於美國降息步伐放緩支撐美元走強，盧比可能面臨壓力。今年外國投資者已從印度股市撤資100億美元，經濟增長放緩和企業盈利疲軟加劇了他們的憂慮。

美元/盧比風險逆轉指標（期權市場中對美元走強的避險溢價）已出現回落。

“目前沒有客户押注美元/盧比下行，”渣打銀行新加坡外匯期權全球主管Saurabh Tandon表示，“雖然部分投資者在盧比上漲時獲利了結，但整體看漲情緒仍未改變。”

巴克萊銀行抓住機會，在印度盧比大幅走強的背景下，獲利了結了其做空人民幣兑盧比的交易。

印度國內流動性緊張的狀況也可能限制了央行對外匯市場的干預。印度儲備銀行一直在加大現金注入以緩解流動性，而更多的美元拋售只會加劇盧比的短缺。

“每一項政策行動都有權衡，干預的一個關鍵缺點是會收緊繫統流動性，“三菱日聯銀行高級外匯分析師Michael Wan表示。“這種權衡的必然結果是，隨着時間的推移，央行將不得不讓盧比找到一個更弱的水平。”