Artax（來自Itaú Asset）押注於信用違約互換（CDS）惡化，並預計Selic將接近16%——彭博社

伊塔烏銀行里約熱內盧分行攝影師：盧卡斯·蘭道/彭博社伊塔烏資產管理公司旗下的Artax基金家族認為，巴西的國家風險指標未能充分反映當前財政困境。該基金還預期巴西央行將進一步提高Selic利率以抑制通脹壓力。

伊塔烏Artax基金經理布魯諾·巴克表示，巴西信用違約互換（CDS）——作為防範外幣主權違約的信用衍生品——其價格應高於當前水平。

Artax基金家族通過做多巴西5年期CDS（該頭寸在指標惡化時獲利）來對沖其他國家的CDS組合。

“這是我認為定價最不合理、最不對稱的資產，“巴克在聖保羅伊塔烏資產辦公室接受採訪時表示。

當前巴西CDS交易價格約為170個基點，而巴克認為應再高出約50個基點。

Artax基金未參與國內利率和外匯市場的投機。考慮到財政狀況和經濟放緩趨勢，加之特朗普政府關税政策下美元的強勢表現，巴克預判美元將面臨上行壓力。

“我認為未來六個月內本幣將呈現貶值軌跡，“巴克表示。

根據Bak的觀點，Artax管理團隊認為，由於強勁的就業市場以及美元升值的影響，今年通脹率將繼續承壓，預計為6.1%。

央行應會在週期結束時將基準利率維持在接近16%的水平，他表示。“央行可能會推遲通脹目標的實現，“Bak指出，並提到根據Artax的計算，基準利率應達到17.5%至18%才能使通脹迴歸目標中值。

該基金家族對本地股票持倉較低，認為宏觀經濟環境嚴峻。Bak表示當前目標是挖掘微觀主題機會。

在海外市場，Artax持有美元兑人民幣升值的多頭頭寸，並押注墨西哥央行上週降息50個基點後其收益率曲線陡峭化（長短端利差擴大）。該基金還做多智利利率（押注利率上升）。

Itaú Artax目前管理資產規模達39.8億雷亞爾，自2022年成立以來扣除費用後的回報率為43%。

該基金擁有9人組成的投資團隊，並得到Itaú Asset約20名經濟分析專業人士的支持。