俄羅斯戰爭：西方聯盟內部分歧引發對烏克蘭債券反彈的質疑——彭博社

2月16日，烏克蘭博霍迪赫內地區一輛汽車和一座教堂遭炮擊損毀。

攝影師：皮埃爾·克龍/蓋蒂圖片社隨着北約盟國開始就烏克蘭未來問題產生分歧，新興市場投資者開始質疑該國債券還有多少上漲空間。

美俄官員週二在沙特阿拉伯舉行會談商討結束烏克蘭戰爭，基輔方面無人蔘與且歐洲難以作出回應。由於歐洲在談判中作用有限，加之美國可能同意俄羅斯永久控制部分佔領區，這一進程令烏克蘭難以接受。

加拿大皇家銀行藍灣資產管理公司新興市場主權策略主管蒂莫西·阿什表示，隨着達成協議的前景減弱，市場視此為負面信號。

“我認為很可能會拒絕該協議，這意味着戰爭不會很快結束——這對烏克蘭債券構成負面展望。“阿什表示。

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此前普遍的樂觀預期使烏克蘭債券成為去年以來表現最佳的資產之一。彭博彙編數據顯示，該國美元主權債券2024年回報率近60%，今年迄今又上漲11%。如今部分投資者開始質疑這種增速是否可持續。

週二，烏克蘭美元債券在新興市場中表現最差，2030年到期的零息票據每美元價格下跌1.5美分至約59美分。

“我們認為債券漲勢已進入新階段，任何和平協議的細節都將開始影響市場，“Ninety One UK Ltd投資組合經理泰斯·盧表示，“輕鬆獲利的階段已經結束。”

協議類型

特朗普上週推動與俄羅斯總統普京直接會談的舉動令歐盟領導人震驚。然而許多投資者仍相信市場可能保持積極勢頭，無論烏克蘭或俄羅斯在談判結果中得失如何。

“債券市場對協議類型可能持相對中立態度，“安本投資總監基蘭·柯蒂斯指出，“從定義上説，任何能停止戰爭及相關支出的協議對債券市場都是利好消息。”

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烏克蘭與經濟增長掛鈎的證券表現尤為突出。其中GDP關聯債券交易價格略低於面值的86美分，較2022年俄羅斯全面入侵烏克蘭前的峯值僅低約2美分。

路博邁集團的卡安·納茲裏表示，儘管短期看好，但他對烏克蘭債券的長期表現持保留態度。

“更關注中期前景，進一步融入歐盟並實現潛在入盟至關重要，”納茲利表示。“作為投資者，我會關注協議對這些目標意味着什麼——格魯吉亞式的半威權政府迴歸和有爭議的選舉顯然會將國家推向相反方向。”