日本歷史性利率轉變正加速信貸市場發展——彭博社

日本公司債券市場正蓬勃發展，經濟復甦和提前應對利率上升的計劃刺激了債券發行的熱潮。

彭博彙編數據顯示，本財年日本企業已發行14.7萬億日元（968億美元）的本幣債券，創下同期歷史新高。關鍵動機在於：趕在預期中的加息週期前鎖定融資成本，以免未來借款費用上升。

發行激增凸顯日本正在發生的全面變革。央行已終止全球最大膽的貨幣寬鬆政策實驗，經濟終於迎來拐點，一系列公司治理改革迫使本土企業尋求增長。

“發債企業範圍擴大，即便是同一家企業也在籌集更多資金，“三菱UFJ摩根士丹利證券資本市場集團負責人諏訪元表示。

日元公司債發行量創歷史紀錄

數據來源：彭博

注：統計週期為每年4月1日起的日本財年

彭博調查經濟學家的預測中值顯示，利率將從當前的0.5%升至2027年的1.1%左右。但許多企業領袖強調加息的積極意義，這反映了該國期待已久的經濟復甦。

“利率上升的反面是增長，“房地產開發商三井不動產首席執行官植田隆在簡報會上表示，“短期或許存在弊端，但從長期看這是增長信號，也是迴歸正常狀態的必經過程。”

日本大型貿易公司三菱商事財務部門在回應彭博社提問時表示，利率上升將推高利息成本，但通脹背景也會推動資產收入增長。這意味着整體影響將是有限的。

彭博債券指數顯示，日本企業借款利率雖已從去年同期的0.87%升至平均1.41%，仍是全球最低水平。

治理變革

企業也正應對席捲東京董事會的系列治理變革，包括日益高漲的股東積極主義，以及東京證券交易所要求上市公司提升估值和股東回報的指引。

索尼集團宣佈1100億日元融資計劃後有望成為最新發行債券的標杆企業，其銀團貸款週期將快於常規——這標誌着日本債券市場正加速向全球標準靠攏。

債券發行量上升之際，日本併購交易也呈現全面激增。電信公司KDDI通過債券市場為收購羅森股份融資，而包括KKR在內的外資收購公司也紛紛佈局大型併購。

日本央行加息終結了以日元為核心的套利交易。如今塵埃落定，投資者與日本企業主都在重新思考日元在全球經濟中的角色。

日本企業和銀行也加大了離岸債券發行力度。彭博彙編數據顯示，自4月1日以來，這些發行人及其海外子公司發行的美元和歐元債券總額已接近890億美元，創下三年來的最高紀錄。

但發行熱潮背後存在隱憂。日本企業現金充裕，可能降低其持續融資意願。日本央行數據顯示，截至9月私營非金融企業持有約350萬億日元現金，較1990年代末水平增長近一倍。

日本經濟還面臨美國總統特朗普關税威脅的衝擊，這些威脅加劇了日元匯率波動，為出口商帶來不確定性。但即便是經濟動盪風險也可能促使日本發行人加速發債，因為市場波動會增大延遲發行的風險。

大型連鎖餐飲集團Skylark Holdings首席執行官谷誠在簡短採訪中表示：“考慮到全球利率走勢不明可能引發經濟動盪，我們希望儘可能在今年上半年鎖定包括債券發行在內的融資。”