經濟前景堪憂：今日五大焦點議題——彭博社

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柏林現在要解決問題

希望最後才會破滅，許多投資者在被曼海姆歐洲經濟研究中心（ZEW）問及對德國經濟前景的看法時，心裏可能這麼想過。

聯邦大選前不到一週，經濟預期明顯改善。這是長期以來的首次，再次超過過去三十年的平均水平。在經歷了兩年多的“鐵皮經濟”（始終處於衰退邊緣）之後，這是否會轉化為真正的復甦，還有待觀察。

考慮到德國面臨的挑戰，這一點值得懷疑，尤其是儘管當前狀況指標略有上升，但並未帶來什麼好消息。

投資者對德國經濟前景更為樂觀

來源：ZEW

儘管如此，ZEW主席阿希姆·萬巴赫對這些結果表示積極回應：“對能夠採取行動的新聯邦政府的希望可能是樂觀情緒上升的原因，”他推測。“此外，未來六個月內，私人家庭的消費需求可能會再次回升。”他還指出，歐洲央行最近的降息可能有助於改善建築行業的前景。

樂觀派還可以指出，德國迄今未受懲罰性關税的影響，儘管美國總統唐納德·特朗普的威脅仍然存在，而且未來幾個月內烏克蘭和平的可能性有所增加。

對於競選活動的最後階段，希望可能是一個受歡迎的訊號。但從長遠來看，僅有希望是不夠的。

今天可能影響市場參與者的內容，由Rainer Bürgin、Stephan Kahl、Annika Reichelt、Alexander Kell和Verena Sepp為您報道：利雅得和平階段？、災難ETF、銀行尋找辦公場所、監管叢林以及‘追逐黃金’。

利雅得和平階段？

烏克蘭總統沃洛德米爾·澤連斯基在美俄會談前警告説，不會承認“沒有我們參與的關於我們的協議”。這次會談於本週二早晨在利雅得開始，沒有烏克蘭代表參加。正如克里姆林宮的外交政策顧問尤里·烏沙科夫此前解釋的那樣，雙方代表團的會晤將重點放在準備可能的烏克蘭衝突解決方案談判以及美國總統唐納德·特朗普與俄羅斯總統弗拉基米爾·普京的會面上。這次會談是在上週兩人通話後進行的，特朗普稱那次通話“非常富有成效”。美國國務院發言人塔米·布魯斯表示，他們試圖弄清楚“俄羅斯人是否認真對待此事，以及他們是否與美國在結束戰爭的問題上意見一致”。週一，法國總統埃馬紐埃爾·馬克龍與歐洲盟友舉行了小型峯會，並就衝突中的下一步行動進行了磋商。“我們追求在烏克蘭實現強大而持久的和平，”馬克龍隨後在X上寫道。他已經為此與特朗普和澤連斯基通了電話。

災難ETF

近年來，災難債券為投資者帶來的回報率一直高於信用評級較低公司的高收益債券。不久後，所謂的貓債券（Cat-Bonds）將向更廣泛的投資者羣體開放。紐約將於3月推出一個交易所交易基金（ETF），該基金基於最多75只未償還災難債券（共250只）的投資組合。這是同類產品中的首隻ETF。King Ridge Capital Advisors創始人Rick Pagnani在接受彭博採訪時表示，該基金將“降低部分進入門檻”。他此前曾領導安聯子公司Pimco的保險相關證券部門，直至去年。儘管遭受了颶風Helene和Milton以及洛杉磯大火的破壞，災難債券的持有者迄今仍避免了重大損失。2024年，瑞士再保險全球貓債券指數上漲了17%。為了改善天氣預報，中國正考慮採用AI模型DeepSeek。該模型旨在幫助中國縮小與美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）及歐洲中期天氣預報中心等機構的技術差距。

銀行尋找辦公空間

由於金融行業的多宗大面積租賃交易，2025年前三個月可能成為法蘭克福寫字樓市場有史以來表現最好的第一季度。房地產經紀公司JLL法蘭克福分公司負責人Suat Kurt在接受彭博新聞採訪時表示。就在上週，荷蘭國際集團（ING）德國公司宣佈，將在法蘭克福東區租賃約3.2萬平方米的辦公空間。另一方面，德國商業銀行租用了銀行區的新中央商務大廈，該行週二證實了這一消息。該建築目前由Helaba銀行正在建設中。僅這兩筆交易的總面積就達到約10萬平方米。Kurt表示，整個第一季度寫字樓租賃面積達到20萬平方米“並非不現實”。儘管近期該市空置率有所上升，但他預計今年空置率將下降。

閒置的辦公室

來源：仲量聯行

監管叢林

歐盟銀行長期抱怨，在國際競爭中因繁複的法規而處於不利地位。四位歐元區主要央行行長現已呼籲歐盟監管機構削減過度生長的監管條款。西班牙、德國、法國和意大利央行行長在一封致歐盟委員會的聯名信中寫道，對監管要求進行“全面分析”有助於確保“與其他重要法律體系間的公平競爭環境”。這封信件已由彭博社獲取。自特朗普上任以來，業界要求撤銷2008年金融危機後出台的大量監管措施的呼聲日益高漲。央行行長們強調，該信件不應被解讀為呼籲放鬆監管，而是要“識別出歐洲框架過度複雜、可能在國際層面導致競爭扭曲卻無益於金融穩定的領域”。巴塞爾協議III中規範銀行交易活動的部分條款可能被歐盟委員會再次推遲實施。

‘追逐黃金’

高盛分析師Lina Thomas和Daan Struyven在報告中如此寫道。他們上調了對這種貴金屬的價格預測，預計年底將達到每盎司3,100美元——當前現貨價格為每盎司2,910美元。過去12個月中，金價已累計上漲約44%。黃金熱潮的驅動因素包括：投資者對美國總統特朗普關税政策的日益擔憂，美聯儲一系列降息舉措，以及各國央行為對沖風險增持黃金儲備。分析師指出，若包括關税在內的經濟政策不確定性持續存在，由於投機性頭寸增加，金價甚至可能觸及每盎司3,300美元。“考慮到貿易緊張局勢可能升級，我們認為做多黃金具有顯著對沖價值。”因此投資者也大幅增持黃金ETF。而當前最不受青睞的是最大加密貨幣比特幣。這個有時被稱為數字黃金的幣種已連續四周呈下跌趨勢。

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