思科與IBM證明傳統科技巨頭也能成為AI贏家 - 彭博社
Ryan Vlastelica
儘管許多規模最大、最受歡迎的科技股在2025年開局不利，但該行業的一些老牌企業正重新獲得關注。
思科系統公司、國際商業機器公司和甲骨文公司等企業今年表現優異，它們表明自己同樣能在人工智能這一關鍵增長領域成為贏家。
與那些廣為人知的人工智能贏家相比，這些股票估值更低、股息收益率更具吸引力，因而正吸引投資者。而那些長期表現優異的公司在持續走高後，需要跨越更高的門檻。利率前景不明朗以及進口關税緊張局勢，更凸顯了這些老牌企業的吸引力。
位於加州聖何塞的思科總部。攝影師：David Paul Morris/彭博社滙豐科技研究主管Stephen Bersey表示：“在經濟不確定時期，這些更成熟的公司提供了具有防禦性且非常受歡迎的特質。與此同時，與人工智能相關的需求正在增加，這有助於提振它們本已減弱的增長。”
以思科為例。在網絡設備供應商中，思科在當前科技格局中曾一度被遺忘，其股價仍遠低於互聯網時代的峯值。然而，該公司上週的業績超出預期，並給出了一個展望，顯示與人工智能基礎設施建設相關的需求強勁。這一消息引發股價上漲，達到自2000年以來的最高水平。
思科股價創下數十年來新高
思科和IBM等"傳統科技股"今年大幅上漲
來源：彭博社
與"科技巨頭七雄"相比，這些老牌科技企業在標普500指數借助人工智能推動屢創新高的過程中表現相對落後。但近期趨勢已有所好轉。
思科今年累計上漲10%（包括週二1%的漲幅），IBM上漲19%，甲骨文上漲5.9%。彭博科技七雄總回報指數上漲2%，而蘋果公司、微軟、Alphabet和特斯拉今年迄今均為負收益。處於人工智能熱潮核心的芯片製造商英偉達上漲6.2%。
重新發現思科這樣的老牌寵兒已成為華爾街的投資主題之一。另一隻多年未創紀錄的股票IBM近幾個月強勢上漲。該公司上月發佈的業績展望顯示其營收將強勁增長，人工智能相關訂單激增，隨後又發佈了樂觀的長期銷售預測。
“它曾備受冷落——但後來開始達標，通過收購軟件公司展現出5%以上的增長潛力，“Melius Research分析師本·雷茨斯寫道。
甲骨文也迎來類似的新機遇，投資者將其視為與微軟、亞馬遜和Alphabet等巨頭比肩的雲計算領域重要參與者。
甲骨文公司位於加利福尼亞州紅木城的辦公園區。攝影師：David Paul Morris/彭博社科技七巨頭的財報結果大多未能讓投資者確信，其在人工智能領域的大額支出將很快帶來顯著的盈利增長。儘管華爾街仍普遍看好該集團及其人工智能長期潛力，但當前的支出水平和增長速度使得其估值更難合理化——許多情況下這些估值已超過長期平均水平。
相比之下，傳統科技股顯得更具性價比。思科的預期市盈率不足17倍，而科技七巨頭指數市盈率超過30倍。此外，思科和IBM的預期股息收益率均高於2.5%，這對科技公司而言實屬罕見。
思科較低的市盈率反映出，即便上週發佈了財報，其增長趨勢仍顯乏力。彭博彙編數據顯示，其2025財年營收預計增長4.8%，2026財年微升至5%——這將是近期峯值。據彭博行業研究，該增速僅為這兩年科技行業整體預期增速的一半。根據彭博行業研究。
不過，較低的市盈率或能對沖宏觀不確定性（包括通脹、地緣政治緊張和貿易戰風險）帶來的衝擊，特別是在有更多跡象表明其人工智能佈局才剛起步的情況下。
“我認為這些價格更低廉、業務更多元化的科技公司，在被‘七巨頭’的光芒掩蓋後，將繼續保持領先地位，”帕裏什資本的首席投資官泰德·帕裏什表示。“它們的盈利穩定，同時是參與人工智能領域更安全的途徑，而其他公司的股價已經反映了完美預期。在某些方面它們或許顯得乏味，但我們認為它們會帶來回報。”
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