聖安東尼奧的The Gathering Place特許學校將關閉，債務面臨威脅——彭博社

全美特許學校未償還債務約350億美元，是市政債券市場中風險最高的證券之一。

攝影師：Martin Bureau/AFP/Getty Images聖安東尼奧一所特許學校預計將在年底關閉，三年前該機構發行的2500萬美元市政債券面臨違約風險。

聚集地學校（The Gathering Place）是一所擁有約555名幼兒園至六年級學生的學校，因"學術表現不達標"，其特許經營權續期申請被德州教育局拒絕。根據2月13日提交的證券文件顯示，該校董事會決定不對該決定提出上訴。

“雖然我們為學生取得的進步感到自豪，但也認識到學術成績尚未達到TGP社區應達到的水平，“校長布萊恩·斯帕克斯（Brian Sparks）在本月早些時候的信中寫道。

隨着疫情刺激援助結束和出生率下降導致學生人數減少，全美許多由私人運營但納税人資助的特許學校正陷入困境。根據市政市場分析公司2月的研究報告，在披露財務困境的20家借款機構中，特許學校佔了一半。這些財務困境指標包括償債覆蓋率未達標或學校手頭現金不足。

特許學校成為市政債券市場最受困羣體

1月市政債券領域違約情況

數據來源：市政市場分析公司

根據債券文件規定，The Gathering Place需維持1.1倍的償債覆蓋率並保持45天現金儲備。但1月13日提交給債券持有人的文件顯示，該校兩項指標均未達標，預計將聘請顧問協助財務整改。亞利桑那州的Milestones特許學校和北卡羅來納州的Ascend Leadership Academy近期也出現償債覆蓋率下滑。

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“近年通脹雪上加霜，而去年本可用於抵消支出的新冠刺激資金大多已耗盡，“DWS集團市政債券策略聯席主管Chad Farrington表示，“人口結構逆風將成為未來數年的壓力源——出生率下降意味着潛在生源池持續萎縮。”

全美特許學校未償債務約350億美元，屬市政債券市場最高風險證券之列。彭博彙編數據顯示，約1.1%的債券出現本金或利息違約。1970至2023年間，穆迪評級市政債券的十年平均年違約率為0.15%，而評級較低的公司債同期違約率達10.8%。

2022年，The Gathering Place通過阿靈頓高等教育金融公司借款超過2500萬美元的無評級債務，用於從開發商手中購買學校。特許權撤銷通常會導致違約。

根據彭博社收集的交易數據，一筆2042年到期的證券最後一次交易是在12月，價格為面值的94.6%。

“我們的學生入學人數遠低於最初的預期，”斯帕克斯寫道。“作為一所公立學校，我們的資金直接與入學人數掛鈎，這影響了我們能為項目分配的資源。”