巴克萊銀行Cau表示，歐洲股市輕鬆獲利的時代已經結束——彭博社

巴克萊銀行策略師指出，歐洲股市的"輕鬆獲利"階段已經結束，今年大幅上漲後市場估值趨於合理。

由Emmanuel Cau領銜的策略團隊在報告中表示，該地區的"特朗普風險溢價"——即拖累股價的關税威脅——目前已基本消散，股市需要經濟增長改善和利率下降才能獲得更高估值。

在經歷了相對於美國同行最糟糕的年份之一後，歐洲股市在2025年實現反彈。當地區企業盈利保持韌性時，更低的估值引發了資金撤離美國的輪動。

投資者正押注德國選舉結果可能帶來財政刺激並提振地區經濟復甦，同時烏克蘭停火的可能性也改善了市場情緒。巴克萊的Cau表示，市場同時期待美國在貿易政策上採取更温和立場。

MSCI歐洲指數年內上漲10%，漲幅是標普500指數的兩倍多。企業盈利保持堅挺，將該指數的市盈率從去年底的13.5倍推升至約15倍。

Cau指出，部分估值提升（尤其是銀行和電信等行業）還得益於"自助措施"，比如注重股東回報和資本紀律。根據彭博智庫追蹤數據，MSCI歐洲成分股2025年迄今已公佈620億歐元回購計劃，遠超去年同期的510億歐元。

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Cau表示估值有可能持續高於長期平均水平。“但由於眾多變量（及風險）仍懸而未決，我們等待更多積極信號確認後再上調目標位，“他説道。

與此同時，花旗集團策略師指出近期歐洲股市的資金流入預示着進一步上漲。由Mihir Tirodkar和Beata Manthey領導的團隊在報告中寫道，歷史數據顯示，在資金持續迴流後，MSCI歐洲指數通常會在下一季度實現約4%的平均漲幅。