歐洲和亞洲面臨1300億美元上市外流 美國吸引力與日俱增——彭博社

歐美亞企業可能很快將掀起赴美上市潮，受更高估值和更強流動性的吸引，這些企業正紛紛逃離本土市場。

從瑞典"先買後付"巨頭Klarna Group Plc到設備租賃公司Ashtead Group Plc，再到中國奶茶品牌茶顏悦色，據彭博新聞社報道、PitchBook數據及公司披露信息綜合估算，目前約有價值1300億美元的非美企業正籌備赴紐約上市。

這將使去年創紀錄的跨境赴美上市規模進一步擴大。更高估值是吸引企業的關鍵因素。彭博彙編數據顯示，歐美亞股票估值較美國同類公司低約35%。

嘉能可(Glencore Plc)週三成為最新一家透露可能遷冊意向的企業。若其啓動將主要上市地點遷至美國的程序，將使潛在上市總規模再增500億美元。

“許多企業意識到，目前美國是深度和流動性最佳的市場，“Stifel Financial Corp全球股權資本市場主管Seth Rubin表示，“這適用於所有行業和各類企業。”

霍爾希姆分拆業務領銜全球大型企業赴美上市潮

按潛在市值計算尋求在美上市的五家最大公司

資料來源：彭博社、PitchBook、公司披露文件、分析師預估

諮詢公司安永研究顯示，去年美國吸引了101家外國企業首次公開募股，較2023年激增51%。這些交易佔美國全年IPO總量的半數以上——創下歷史新高——儘管其募資額僅佔總額約五分之一。此數據不包括未募集資金的交易，例如Flutter Entertainment Plc將主要上市地從倫敦遷至紐約。

摩根大通全球銀行業務聯席主管Filippo Gori上月接受彭博電視採訪時表示，前總統特朗普親商政策帶來的增長預期，也正推動部分歐亞企業考慮赴美上市。

面臨流失風險的資本主要來自歐洲。富時100指數成分股Ashtead Group已宣佈計劃將主要上市地遷至美國，建材公司CRH Plc於2023年完成了類似遷移。

近年來該地區已錯失多起IPO。英國芯片製造商Arm Holdings Plc選擇於2023年在美上市，而據彭博新聞社本月報道，Carlyle Group Inc.已就荷蘭化工企業Nouryon的赴美IPO向監管機構秘密遞交申請。

瑞士建築解決方案公司豪瑞集團(Holcim Ltd.)正將其北美業務分拆並在美國上市，同時計劃在瑞士進行額外上市。將執掌分拆業務的簡·耶尼施(Jan Jenisch)去年表示，他對美國業務的估值約為500億美元。該公司此前曾表示，其美國分拆業務的估值可能超過300億美元。

“考慮在美國進行首次公開募股(IPO)的歐洲企業數量之多前所未有，我們明顯看到目前歐洲各地已上市企業考慮在美國進行潛在交叉上市的數量正在增加，“富而律師事務所(Freshfields)合夥人戴維·博爾斯(David Boles)表示。

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在最新動向中，希臘的Titan Cement International SA將其美國子公司Titan America SA於本月早些時候在紐約上市。

為阻止資本外流，歐洲官員正推進改革以吸引上市企業，包括修改上市規則和推動醖釀已久的資本市場聯盟，但迄今收效甚微。

部分問題源於美股估值普遍較高，去年科技股權重較高的美國指數漲幅遠超歐洲基準股指歷史水平。顧問機構指出，對私募股權持有的公司而言，美國投資者對債務更高的容忍度也影響了決策。

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“估值和市場深度很重要，但另一個因素是槓桿率，“富國銀行股權資本市場聯席主管克萊·黑爾表示，“美國投資者對企業增加一到一點五倍槓桿的接受度要高得多。”

中國企業的挑戰

另一方面，即便在2021年網約車公司滴滴全球遭遇IPO滑鐵盧後，中國企業仍對赴美上市保持興趣，安永統計顯示去年有33家中國企業在美上市。

根據彭博彙編的數據，2024年中國公司在美國的IPO融資額為13億美元，僅為2020年132億美元融資額的一小部分。

據報道，準備在美國首次公開募股的公司包括數據中心運營商萬國數據控股有限公司的國際部門和自動駕駛公司嬴徹科技。

希望在美國上市的中國公司將不得不應對不斷變化的挑戰。自動駕駛公司小馬智行和文遠知行在紐約的上市計劃因需回應美國證券交易委員會的詢問而延遲。公司文件顯示，風險因素中增加了與數據相關活動的額外披露，這些擔憂讓人聯想到滴滴IPO困境的根源。

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在拜登政府任期即將結束之際，美國對個人和企業投資中國技術領域（包括半導體、量子計算和人工智能）實施了新一輪限制措施。

“受新投資限制影響的IPO可能會被推遲，”凱易律師事務所亞洲資本市場業務負責人孟雨（音）表示，“即使是需要申報的交易，其具體要求及監管流程目前仍不明確。”