礦業公司淡水河谷及礦企感受到中國鐵礦石危機的影響——彭博社

曾因中國對鐵礦石的狂熱需求而獲利豐厚的全球最大礦商們，如今正開始感受到其主要客户經濟困境帶來的衝擊。

在鋼鐵生產原料價格因中國房地產行業長期低迷及其對全球第二大經濟體建築需求的影響而下跌後，澳大利亞的必和必拓、力拓、Fortescue以及巴西淡水河谷本週均公佈了疲軟的盈利業績。其中對鐵礦石業務依賴度最高的企業受到的打擊最為嚴重。

鐵礦石成為2024年表現最差的大宗商品之一，價格跌幅超過四分之一，基準期貨年均價較上年下降約7%。新加坡市場的鐵礦石價格曾攀升至每噸140美元以上的峯值，隨後跌至約100美元/噸。分析師預測到2025年底，價格很可能進一步跌破90美元/噸。

目前市場普遍認為中國鋼鐵需求已見頂，需求下滑意味着對鐵礦石的需求減少。儘管中國每年仍進口超過10億噸鐵礦石，但行業拐點已然來臨。鋼鐵企業面臨日益嚴峻的財務壓力，而政府不太可能出台能顯著提振建築行業的刺激措施。全球範圍內日益增長的貿易保護主義也可能損害中國的鋼鐵出口。

需求疲軟並非鐵礦石價格承壓的唯一因素。隨着幾內亞巨型項目西芒杜計劃於今年投產，以及澳大利亞和巴西的產能擴張，供應量也將增加。

上海諮詢公司Horizon Insights鐵礦石首席分析師蔣夢田表示，成本較高的小型礦企將受到最大沖擊。

“利潤壓縮將逐漸向產業鏈上游傳導，特別是考慮到2025年全球鐵礦產能預計將增加約4600萬噸。“她補充道。

得益於較低的開採成本，大型礦商相對具有抗風險能力，但仍感受到壓力。必和必拓在截至2022年6月的財年曾創下鐵礦石需求激增帶來的利潤紀錄，但此後年利潤已縮水超半數。力拓的鋼鐵原料年收益較2023年下降19%，儘管其產量保持穩定。

這兩家澳大利亞巨頭數十年來持續擴大鐵礦業務規模，使其能在價格下跌時保持盈利。相較於同業，它們的業務也更為多元化——必和必拓大部分收入及力拓超40%營收來自其他金屬。

傑富瑞金融集團分析師Chris LaFemina在報告中指出：“力拓既能持續從鐵礦業務產生強勁現金流，又能在下一輪需求週期來臨時保持對銅鋁價格上漲的槓桿敞口。”

必和必拓（BHP）和力拓（Rio）的核心利潤分別下降了23%和8%，然而，更多依賴鐵礦石的礦業公司，如巴西淡水河谷（Vale）和澳大利亞Fortescue，處境更為艱難。這家巴西公司80%的收入依賴於鐵礦石，其最新季度利潤指標下降了41%，而業務專注於鐵礦石的Fortescue在上半年錄得53%的跌幅。