加密貨幣交易所考慮在歐洲發行自有穩定幣的困境——彭博社

Emily Nicolle

攝影師：蒂芙尼·哈格勒-吉爾德/彭博社 艾米莉·尼科爾揭秘加密貨幣交易所如何計劃從穩定幣的崛起中獲利。

美元走強

如今運營穩定幣可以成為一項高利潤業務——前提是你能説服足夠多的加密貨幣交易者開始使用它。過去幾年湧現了大量新參與者，而現在，交易所也想分一杯羹。

據一位未被授權公開討論此事的知情人士透露，Kraken正在探索開發自己的穩定幣。此舉部分源於歐洲新法規造成的競爭空白，該法規要求加密服務提供商下架Tether的USDT等未獲許可的代幣。該人士表示，新穩定幣將與美元掛鈎，並由Kraken愛爾蘭子公司發行。

Kraken交易所本月宣佈，截至3月31日，其歐洲平台上持有的所有不合規代幣將自動轉換為"等值穩定幣"。知情人士稱，相關討論仍處於早期階段，這意味着任何最終推出的穩定幣都無法趕在計劃中的自動轉換前準備就緒。Kraken發言人拒絕置評。

如果計劃推進，這枚代幣將不會是Kraken首次涉足數字美元領域。該交易所去年底加入了一個名為全球美元網絡聯盟，並與Paxos合作推出了名為USDG的穩定幣。其他成員如Robinhood和Galaxy Digital也在開發各自的穩定幣。

與此同時，Crypto.com在去年11月發佈的2025年路線圖中透露了推出穩定幣的計劃，目標是在第三季度上線。此外，該交易所還計劃在歐洲推出該代幣，另一位消息人士表示，上月已通知客户Tether將在3月底前退出該地區交易。Crypto.com發言人拒絕對具體上線時間表進一步置評。

由於歐盟去年出台的新規要求發行方至少在一個成員國持有電子貨幣許可證，如今在歐洲推出穩定幣比以往更加複雜。目前僅有少數機構採取這一路徑，Circle去年夏季獲得了在歐盟運營USDC的許可。而市值1420億美元、全球最大的穩定幣USDT發行方Tether尚未取得相同許可，並批評歐盟法規過於嚴苛。

Tether早期就確立了在穩定幣領域的主導地位，使得任何新入局者都難以分一杯羹。但這種優勢正逐漸減弱。DeFiLlama數據顯示，USDT市場份額已從12月初的70%持續下滑至本週二的約63%。

泰達幣主導地位

USDT的市場份額開始下滑，競爭對手們正從中受益

來源：DeFiLlama

注：數據追蹤流通中穩定幣的總價值。

部分交易所已選擇不參與這場混戰。去年12月，Gemini時任歐洲負責人吉莉安·林奇向我透露，該交易所正考慮將GUSD穩定幣業務擴展至歐洲，因其已持有愛爾蘭電子貨幣牌照。但本週一發言人表示該計劃已被擱置。

其他交易所正通過不同方式參與競爭，USDC成為尋求優選方案的交易所首選。與Circle存在收入分成協議的Coinbase於去年底主動下架歐洲市場的泰達幣及其他不合規代幣，轉而力推USDC。幣安也在12月與Circle達成戰略合作，承諾為平台用户提供更便捷的USDC服務。

儘管競爭激烈，穩定幣發行仍具明顯商業吸引力。發行方通過管理代幣儲備資產獲得收益，泰達去年未經審計的利潤高達130億美元。

隨着更多交易所下架USDT，歐洲可能成為新穩定幣上市的首個試驗場。若初期數據可作參考，泰達幣的光環已開始褪色。

圖表解析

企業比特幣大户

非加密上市公司效仿戰略玩法推高股價

數據來源：BitcoinTreasuries.net

數據透視

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