DoubleLine的陳氏對數據中心債券熱潮“持觀望態度”——彭博社

雙線資本希望在投資數據中心相關商業抵押貸款債券前，更全面地評估這類資產的風險。

雙線資本投資組合經理陳莫里斯在接受彭博電視採訪時表示，與辦公樓等成熟商業地產相比，數據中心支持證券化產品的風險更模糊，需要更加謹慎對待。

“我們目前持觀望態度，“陳經理表示，“如果資產真的違約，除了一個連接着大量能源的空殼空間，投資者實際擁有什麼？這些問題我自己也無法給出確切答案。”

雙線資本投資組合經理陳莫里斯在討論雙線商業房地產ETF(DCRE)時指出，商業抵押貸款證券(CMBS)市場存在機會，辦公地產情緒正在改善，並分享了對數據中心的看法。

隨着科技公司持續加大人工智能基礎設施投入，數據中心已成為熱門資產類別。投資者正通過商業抵押貸款證券形式參與其中，這類證券將數據中心企業租户現金流分割打包成不同規模和風險的債券。

與其他房地產類型不同，數據中心債券投資者還需考量技術進步等更復雜的因素——當前技術仍在飛速發展，可能影響未來需求。中國AI初創公司深度求索近期宣佈以遠低於Claude或OpenAI模型的訓練成本開發出高效語言模型，這一案例引發質疑數據中心需求的基本驅動力。

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“考慮到數據中心交易可以與重置價值上帶有傳統長期租約的全新辦公樓相提並論——我能理解辦公樓，但我並不完全理解數據中心，”陳説。“因此，就其風險而言，這些債券中的一些應該附加額外的風險溢價。”

陳協助管理着2.31億美元的DoubleLine商業房地產交易所交易基金，該基金持有期限較短、投資級的商業抵押貸款支持證券。自2023年3月推出以來，該基金的總回報率已增長約13.4%。

目前，陳認為與工業、零售和多户住宅物業相關的“非常成熟”的CMBS存在機會。此外，他表示，隨着疫情時期的居家辦公熱潮逐漸消退，辦公領域的情緒正在改善。

“我們並沒有迴避這個領域，”陳説。“即使在今天的紐約市走走，看看公園大道走廊和中央車站區域，你會發現這些建築的使用效率非常高。”