一些新型ETF如何模仿私募股權敞口——彭博社

一扇外部的窗簾。

攝影師：Nathan Laine/Bloomberg 歡迎來到ETF IQ，這是一份專注於14萬億美元全球ETF產業的每週通訊。我是彭博新聞社的記者兼主持人凱蒂·格雷菲爾德。

某種程度上

我們沒有健怡可樂，百事可以嗎？

彭博社的維爾達娜·哈吉里克撰寫了一篇關於 半私有ETF增長的有見地的文章。儘管監管機構正在權衡是否允許直接持有私募信貸投資的ETF，但一些發行商已經推出了旨在利用非公開資產需求的產品。

這些新基金均未宣稱直接投資於私募股權——相反，它們的持倉和投資組合旨在模擬近似私募股權的表現。即便如此，這類新型ETF很好地提醒了我們，瞭解自己所持有的資產非常重要。

以本月推出的Pacer PE/VC ETF（代碼PEVC）為例，它旨在通過公開交易的證券提供類似於私募股權和風險資本投資的回報。其前三大持倉是Meta Platforms、微軟和Alphabet。其他近期推出的產品包括PEO AlphaQuest主題PE ETF（LQPE，即“流動性PE”）和KraneShares Man收購貝塔指數ETF（BUYO）。

新型ETF嘗試提供類私募股權回報

來源：彭博社、美國證券交易委員會、ETF招募説明書

鑑於監管規定開放式基金僅能持有15%的非流動性資產（這類資產包含大多數私募投資），部分公司嘗試在ETF架構中融合公開與私募證券。ER Shares公私跨界ETF（XOVR）就是典型案例——其投資組合中近10%配置於埃隆·馬斯克的SpaceX股份，這家公司是全球最大非上市企業之一。

PEO Partners聯合創始人蘭迪·科恩向彭博社記者哈吉克透露，該基金正在買入"一組與數千家槓桿收購公司投資組合儘可能相似的上市公司股票"。他在採訪中表示：“人們會説’得了吧，這怎麼能叫流動性私募，根本不是真正的私募股權——你們持有的都是上市公司’，但我們要表達的是，在公開市場能做到的範圍內，這已經最接近私募股權的運作模式。”

敬謝不敏

2025年迄今歐洲股市表現優於美股令人意外，但美國投資者對此無動於衷卻在意料之中。

STOXX 600指數年初至今上漲超9%，明顯跑贏標普500指數2.4%的平淡漲幅。此前2024年歐洲指數僅上漲6%，而美國基準指數飆升23%。

今年以來的歐洲市場表現打破了ETF行業"資金追隨業績"的鐵律——2月份歐洲主題ETF僅吸引14億美元流入。彭博智庫數據顯示，雖然結束了連續六個月的淨贖回，但十餘年來美國投資者對歐洲ETF的資金配置始終未見起色。

尚未被誘惑

歐洲市場的優異表現並未轉化為大規模資金流入

來源：彭博智庫

部分興趣低迷可歸因於本土偏好——美國投資者傾向於將資金投入本國市場。彭博智庫的Athanasios Psarofagis指出，歐洲投資者同樣如此，自2013年以來已向本地上市、聚焦歐洲的ETF追加了逾800億美元。

但另一個解釋資金流向的因素是對這種優異表現能否持續的懷疑。道富環球市場股票研究主管Marija Veitmane表示，儘管歐洲估值較美國更為低廉，且烏克蘭戰爭可能結束帶來希望，但這些因素未必能構成持續上漲的基礎。

“多數歐洲基本面疲軟，這是前提。歐洲企業盈利疲弱，我們知道經濟增長緩慢且缺乏足夠的財政和貨幣政策支持，“Veitmane在彭博電視上表示。

其他新聞

一位知名YouTuber因其主動管理型交易所交易基金表現遜於市場，正關閉該基金。

富達投資成為最新一家擴大其模型組合業務的資產管理公司。

彭博統計顯示，全球黃金ETF持倉量激增至2024年1月以來最高水平，本週迄今已增持逾16噸。

深度解析

在本週彭博電視《ETF IQ》欄目的深度解析環節，先鋒集團的Janel Jackson受邀探討了先鋒標普500 ETF（VOO）。該基金曾短暫超越SPDR標普500 ETF信託（簡稱SPY），問鼎全球最大ETF寶座。

雖然SPY目前已重奪桂冠，但資金流向趨勢已然明朗。今年以來VOO已吸納超230億美元資金，遠超亞軍QQQ的65億美元淨流入。這還是在VOO創下2024年1170億美元歷史吸金額度基礎上的表現。

如此鉅額資金從何而來？Jackson這樣解讀：

相較於更偏向機構客户和高頻交易的其他產品，買入持有的投資者往往更青睞我們的產品。過去幾周費城喜訊連連——不提老鷹隊贏得超級碗就太失禮了——現在VOO又登頂排行榜，費城地區真是捷報頻傳。

為飛鳥軍團喝彩。

下週《ETF IQ》預告

貝萊德的Rachel Aguirre與Innovator的Bruce Bond將與我（Eric Balchunas）、Scarlet Fu共同亮相彭博電視《ETF IQ》。因週一美國假日，節目將於週三中午直播。觀看方式：彭博電視《ETF IQ》欄目、彭博終端TV <GO>頻道及YouTube平台。