2025年德國聯邦議院選舉：市場因選情膠着期待更多財政支出——彭博社

Alice Gledhill

2025-02-24

德國多年來最重要的選舉為轉向更高國家支出鋪平了道路。市場預測限制性財政政策時代即將結束。

週日初步預測顯示，弗里德里希·默茨領導的聯盟黨以明顯優勢戰勝德國選擇黨獲勝。當晚與社民黨組成聯合政府具有現實可能性。歐元在亞洲早盤交易中小幅走強，上漲0.3%至1.0490美元。債券和股票期貨將於柏林時間凌晨1點開始交易。

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“這個結果對市場有利，因為德國仍將擁有一箇中間派政府，但其經濟與投資政策將更為友好，且更有可能避免在貿易、俄羅斯或中國問題上與特朗普政府發生重大沖突。“BCA Research首席地緣政治策略師馬特·格特肯表示。

聯盟黨預計將以28.9%得票率戰勝德國選擇黨和現任總理奧拉夫·朔爾茨領導的社民黨贏得大選。默茨在週日晚間演講中表示，由於世界"不會等待我們"進行漫長的組閣談判，他希望儘快組建新政府。

最理想情況下，默茨將與其他一兩個主流政黨組成強勢聯盟。這種結果可能為改革鋪平道路，重振德國疲軟經濟——並可能修改2009年實施的債務剎車機制。

對於Evercore ISI副總裁克里希納·古哈來説，由基民盟/基社盟和社民黨組成的聯合政府若能獲得其他政黨足夠支持以改革債務剎車機制，將是“對歐洲、烏克蘭和金融市場最有利的結果”。

對於長期倡導預算紀律的德國而言，這將是一個轉折點。但由於美國正施壓歐洲增加國防開支，此類改革已被提上議事日程。

富蘭克林鄧普頓研究所投資策略師金·卡特基斯在報告中寫道，這是“今年最重要的選舉”，“德國未來四年選擇的政治路線將為歐盟定下基調，並在更廣泛層面對全球經濟產生重大影響”。

投資者已開始對可能有利於增加借貸的選舉結果進行定價：德國國債相對於主要基準表現疲軟，長期債券跌幅大於短期債券，導致收益率曲線達到2022年以來最陡峭水平。這是因為額外借貸往往對長期債券造成更大壓力。

與此同時，德國DAX指數創下歷史新高，部分得益於指數中唯一純軍工股萊茵金屬45%的漲幅，歐元外匯期權在本週初也做好了進一步上漲的準備。

有跡象表明，包括梅爾茨在內的德國政界人士已意識到增加借貸的必要性——儘管這位基民盟主席在上週五對選民的最近一次演講中表示，放鬆對國家債務的限制"並非優先事項”。德國有能力承擔更多貸款，並且在歐元區內擁有最低的成本和債務水平。