韓國央行預計將於本週決議恢復降息 - 彭博社

韓國央行本週極有可能在缺乏早期財政刺激的情況下重啓寬鬆週期，以支撐經濟抵禦唐納德·特朗普關税戰的影響——這場貿易戰已拖累商業和消費者信心，而政治動盪更是雪上加霜。

彭博社調查的19位經濟學家全部預計，韓國央行將在週二議息會議上將基準利率下調25個基點至2.75%。這一共識表明，自行長李昌鏞本月早些時候在採訪中為維持利率留下餘地後，市場對按兵不動的猜測已大幅消退。

1月會議上，除未表態的李昌鏞外，其餘六位委員均表示未來三個月可能支持降息。李昌鏞此後呼籲財政刺激應發揮提振作用，同時對韓元疲軟表示擔憂。

“補充預算也是應對經濟增長下行風險的關鍵，"阿肖克·本迪亞在國際金融協會的研究報告中指出，“若政府未能通過補充預算，則可能需要更大幅度的降息週期。”

李提議的額外預算在15萬億韓元（105億美元）至20萬億韓元之間，這一數額低於控制國會的主要反對黨民主黨提出的35萬億韓元。政府正在代理總統崔相穆的領導下研究額外預算提案的具體細節。

兼任財政部長的崔相穆是自民主黨在12月初因尹錫悦總統短暫宣佈戒嚴而成功發起彈劾以來的第二位臨時領導人。尹錫悦之後，總理韓德洙也迅速被停職。

政治動盪一度使韓元對美元貶值約30韓元，加劇了因特朗普重新掌權而導致的疲軟。李上個月在韓國央行將利率維持在3%不變後表示，貨幣走勢將對貨幣政策產生影響。

在2024年底兩次降息後，寬鬆政策暫停反映出對連續第三次降息可能給韓元帶來更大下行壓力的擔憂。鑑於韓國在能源、食品和經濟增長方面依賴貿易，它是最容易受到貨幣波動影響的國家之一。

彭博經濟觀點…

“韓國央行在1月份暫停降息，擔心降息可能導致本已疲軟的韓元進一步下跌。但隨着最近幾周貨幣趨於穩定，我們認為這些擔憂這次不會成為主要障礙。”

— 經濟學家權曉星

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特朗普自1月就職以來公佈了一系列關税舉措，增加了全球貿易戰的風險。他宣佈對鋼鐵和鋁進口徵收25%的關税，將於3月生效，並對多個貿易伙伴徵收對等關税，預計將於4月實施。

花旗研究經濟學家金鎮旭和崔智旭指出，美國加徵25%關税將重創韓國汽車、製藥和半導體等行業，預計將導致GDP損失0.2%。他們在報告中警告：“這種情況下，韓國經濟受到的間接負面影響可能更為嚴重。”

作為出口導向型經濟體，隨着關税戰陰雲籠罩及存儲芯片熱潮消退，韓國今年經濟增長預計將放緩。由於私人消費持續低迷，消費者信心也顯疲軟。

韓國央行消費者信心指數自去年12月暴跌後，仍遠低於區分樂觀與悲觀的100臨界點。製造業企業信心同樣萎靡，未能恢復至2023年末至2024年中的水平——當時出口熱潮曾讓經濟政策制定者充滿信心。

韓國央行1月表示，今年GDP增速預計在1.6%至1.7%之間，較先前預測值下調，擴張力度也將弱於去年。週二利率決議後，央行將公佈最新經濟展望。

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新韓證券固定收益策略師趙勇具在一份報告中表示，韓國央行週二降息的同時，將釋放信號表明其將放緩寬鬆週期直至五月或更晚。荷蘭國際集團經濟學家Min Joo Kang稱，今年餘下時間的每次利率決議預計都將難以抉擇。

“各方態度極為謹慎，“她在報告中指出，“韓國央行擔憂降息可能刺激家庭債務和房地產價格加速上漲。因此央行在傳遞進一步降息信號時可能會極其謹慎。”

一項調查凸顯政策不確定性：本月初55%的韓國市場參與者向韓國金融投資協會表示預期會降息，其餘45%則預測利率將維持不變。

彭博經濟學家調查顯示，韓國央行可能在年底前進行三次降息，使利率降至2.25%。

在利率決議前一週，行長李柱烈重申央行處於寬鬆週期，同時表示委員會將綜合考量多種因素來確定利率水平。

“我們正處於寬鬆週期，且對最終將實施降息存在共識，“他在國會聽證會上表示，“但具體時機將取決於若干變量。”