新興亞洲短期債券對關税風險展現韌性——彭博社

由於本地市場的降息舉措，相較於長期債券，期限較短的亞洲新興市場債券可能對美國利率波動的敏感性較低。

彭博分析顯示，與亞洲十年期債券相比，短期新興亞洲債券與兩年期美國收益率的聯動性更弱。這意味着當亞洲五國政策制定者與美聯儲政策分化並實施降息時，這些國家的前端債券能更好地抵禦關税因素可能引發的美國收益率反彈。

隨着投資者應對不斷加碼的關税消息，短期亞洲新興債券的相對吸引力正逐漸顯現。美國總統特朗普對加拿大和墨西哥關税徵收時間做出矛盾表態後，白宮官員表示最後期限仍為3月4日。有關潛在對等關税的報告也將在四月發佈。

Gama資產管理公司投資組合經理拉吉夫·德梅洛表示：“隨着對華貿易審查接近完成及對等關税政策評估，美國升級關税的可能性仍然很高。”

他建議投資者在亞洲新興經濟體貨幣政策轉向寬鬆之際，沿短中期利率互換或本幣債券曲線進行佈局。

多數新興市場短期債券與美債兩年期收益率相關性較低

資料來源：彭博

本月早些時候，美國可能對加拿大和墨西哥加徵關税的預期推高了兩年期美債收益率，因交易員押注此舉將刺激通脹並阻止美聯儲進一步降息。儘管近期美債收益率有所回落，但美聯儲官員如拉斐爾·博斯蒂克和托馬斯·巴爾金本週均暗示需維持限制性利率以抑制通脹。

根據彭博分析，美國兩年期國債收益率與馬來西亞10年期債券的相關性為0.5，而兩年期美債與三年期林吉特債券的相關性僅為0.2。這意味着若全球貿易緊張局勢升級推高美國利率，馬來西亞長期債券將面臨更大下行壓力。

高盛集團策略師Kamakshya Trivedi和Danny Suwanapruti在2月12日的報告中指出：“在市場因關税風險重新定價時，短端利率的敏感度相對較低”，這得益於新興市場央行今年持續的降息舉措。

泰國央行週三意外降息25個基點。韓國央行也同步降息，行長李昌鏞暗示今年可能再降息一至兩次、每次25個基點。

菲律賓央行維持今年累計降息50個基點的指引，並宣佈下月將大幅調降大型銀行存款準備金率200個基點。降息政策利好主權債券，尤其是收益率曲線短端債券。

今年以來，印尼、馬來西亞、泰國、菲律賓、印度和韓國的短期債券收益率平均下降15個基點，而10年期收益率平均僅下滑6個基點。