京東進軍外賣領域令投資者不安 股價表現落後——彭博社

上海美團外賣騎手。攝影師：沈啓來/彭博社京東集團的投資者將在下週的財報中面臨嚴峻考驗，這家電商巨頭正進軍目前由美團主導的外賣市場。

京東本月正式推出"京東外賣"平台，而其多家中國科技同行正因人工智能相關消息吸引市場關注。開闢新戰線的競爭引發了對其盈利能力的擔憂——當前京東已因與阿里巴巴集團和拼多多的電商價格戰導致利潤承壓。

“外賣業務挑戰巨大——尤其是對抗美團，“Federated Hermes亞洲（日本除外）股票首席投資組合經理喬納森·派恩斯表示，“他們可能對核心業務感到擔憂，因此尋求新增長點。這一動向是消極的，市場也作出了負面反應。”

京東港股本月漲幅約6%，落後於美團17%的漲幅和阿里巴巴受AI推動超50%的飆升。期權市場預計京東財報後股價將有8%的波動，相較過去八次季報後平均5%的漲跌幅顯著擴大。

京東股價在競爭與AI熱潮中表現落後

來源：彭博社

京東在新業務上的具體投資金額仍是個問號，這很可能成為下週四財報發佈時的關注焦點。根據ResearchAndMarkets.com數據，中國在線外賣市場規模預計將從去年的819億美元增長至2033年的1979億美元，擴張戰略或帶來回報。

新加坡安本集團投資總監Xin-Yao Ng表示：“若京東決定激進擴張，可能’拖累利潤率’。美團已構築極高競爭壁壘，小規模試水無妨，但若宣佈全力投入則非明智之舉。”

在家電以舊換新政策扶持下，京東整體增速已開始回升，但仍遠低於往年峯值。激烈競爭導致其盈利能力承壓，3%左右的運營利潤率在中國大型互聯網企業中處於最低梯隊。

刀鋒般的利潤率

京東運營利潤率低於多數中國互聯網同行

數據來源：彭博社

注：已公佈四季報企業採用2024年四個季度數據計算，未公佈企業採用2023年四季度及2024年前三季度數據

挑戰美團堪稱艱鉅任務——這家佔據三分之二市場份額的外賣霸主，與阿里旗下的餓了麼等對手形成競爭。抖音母公司字節跳動在2023年與美團正面對抗後，已收縮抖音外賣的擴張計劃。

京東外賣的建立得到了達達集團的支持，該公司除了服務中國的一般零售商外，還為麥當勞等連鎖餐廳完成配送訂單。京東擁有達達集團超過一半的股份，並已提議交易將這家在美上市的公司私有化。

目前京東外賣已在中國超過30個城市上線，為吸引商家入駐，部分餐廳可享受零佣金優惠。美團和京東還同時宣佈計劃為配送員提供社保福利，這進一步增加了潛在成本。

“這本質上是一種價格戰形式，可能對行業利潤前景不利——社保福利增加了成本，而更激烈的競爭限制了潛在佣金率的增長，”EFG資產管理香港有限公司的基金經理Daisy Li表示。

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