加拿大銀行業在貿易戰陰霾中依然繁榮：Bay Street版 - 彭博社

Christine Dobby

2025-02-28

對蒙特利爾銀行首席執行官達里爾·懷特來説這是順利的一週。在信貸方面經歷一系列失誤後，該銀行第一財季的貸款損失準備金低於分析師預期。

攝影師：克里斯汀·穆斯基/彭博社歡迎閲讀 《Bay Street週報》，這是我們專注於加拿大金融動態的每週通訊，涵蓋戰略、交易、人事變動與經濟。

我是克里斯汀·多比， 彭博社駐多倫多銀行業記者，每週五為您帶來最新資訊。本週我們將討論加拿大銀行業績、分析師電話會議的氛圍，以及加州野火如何影響加拿大皇家銀行。此外還有：國際搬遷的成本。

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逆勢而上

加拿大消費者正變得日益悲觀，且與其最大貿易伙伴的關係陷入危機——但該國銀行業卻乘風破浪。

六大銀行本週表現亮眼。它們全部超出了分析師對第一財季盈利的預期。其中如蒙特利爾銀行等機構，大幅超越預期。即便面臨多重變數的多倫多道明銀行，也勉強實現了超預期表現。

資本市場利潤大幅增長。儘管經濟不確定性導致重大交易和新股上市可能暫停，但市場波動刺激了交易活動，債券承銷業務活躍，客户仍在尋求戰略諮詢。

財富管理成為另一大亮點，這些業務受益於本季度的市場反彈。隨着客户資產增長和在線經紀客户交易頻率提高，銀行收取了更多費用。

盈利超預期

加拿大六大銀行調整後每股收益均超預期

數據來源：彭博社、公司財報

注：平均分析師預期基於彭博彙編數據

過去兩年間，潛在不良貸款撥備一直是加拿大銀行業績的主要拖累因素，因消費者和企業同時面臨物價上漲與利率攀升。但隨着通脹率下降和加拿大央行降息，去年底信貸表現已開始正常化。

信貸週期仍可能造成衝擊。加拿大皇家銀行業績受到一個大型企業賬户拖累——高管稱其為未具名的"前投資級公用事業借款人"——其股價週四因此下挫近3%。

分析師表示，RBC的實際業績優於市場反應所暗示的水平，並預測該行未來信貸表現將更符合預期。加拿大國家銀行的Gabriel Dechaine稱此情況為"特殊個案"。

關税威脅下銀行計提貸款損失準備

加拿大六大銀行一季度信貸損失撥備普遍增加

來源：彭博社

但行業整體呈現的另一趨勢是，多數銀行將迫近的關税政策列為風險因素，並針對當前正常但未來可能違約的貸款計提了準備金。道明銀行是顯著例外，高管解釋稱部分原因在於其美國信用卡業務模型調整。

蒙特利爾銀行的貸款損失撥備則低於分析師預期，較去年第四季度大幅計提有所下降。這與管理層此前預測一致——在去年多次重大失誤後，無疑是個令人欣慰的結果。

值得關注：

道明銀行費用增長部分源於去年12月向**“符合資格的非高管員工"發放未披露金額的股權激勵**。“在這個充滿挑戰的年度，我們要感謝員工對銀行的辛勤付出與奉獻，“新任CEO雷蒙德·陳提及該行美國反洗錢違規事件時表示。上月該行對高管層採取更嚴厲措施，宣佈削減40餘名高管共計3000萬加元（2080萬美元）獎金。
因應加州山火，加拿大皇家銀行計提4500萬加元貸款損失撥備。該行旗下洛杉磯城市國民銀行在火區有約10億加元貸款及住房抵押貸款風險敞口。“客户羣體高淨值、低貸款價值比及有效保險覆蓋大幅降低了這起悲劇事件的信貸風險，“首席風險官格雷姆·赫普沃斯表示。皇家銀行與蒙特利爾銀行（擁有加州西部銀行）各向災民捐贈300萬加元。
加拿大帝國商業銀行首席財務官羅伯特·塞德蘭表示，併購交易領域存在樂觀預期。關税威脅可能"影響部分交易的完成與公佈時機，但仍有大量業務可開展"，他在接受斯蒂芬妮·休斯採訪時稱，“待不確定性消除，許多客户準備繼續推進業務拓展。”

數據解讀

現在來看一些完全不科學但可能確實存在的情況（絕對存在）。

本週銀行分析師電話會議中"關税"一詞共出現133次，“不確定"被提及103次。相較之下，去年12月初銀行上次彙報時，這兩個詞的出現次數分別為7次和28次。

電話會議氛圍轉變

‘不確定’或’關税’提及量較上季度顯著上升

來源：彭博社

注：數據整理自彭博社收益電話會議記錄

銀行CEO們已準備好就困擾加拿大經濟的貿易動盪發表見解。

他們都強調擁有充足資本和融資渠道，隨時準備支持客户。多位CEO為解決加拿大生產力問題開出藥方——他們熱衷於呼籲減税、簡化行政流程及加快管道項目審批。

我們還獲得了新的洞見：這場潛在的貿易戰已從商業投資到房屋銷售等各方面產生影響。

“毫無疑問，關税和貿易風險正使經濟前景蒙上陰影，“道明銀行的Chun週四表示。

據加拿大皇家銀行Dave McKay透露，商業銀行客户正在推遲投資決策，他補充道：“儘管有利率下降和房貸政策調整的利好，加拿大房地產活動仍保持温和。”

維克多·多迪格同樣指出，加拿大帝國商業銀行（CIBC）“全國範圍內各行各業的客户"在"未來承諾方面都顯得更為謹慎，直到形勢更加明朗為止”，這與本週早些時候加拿大蒙特利爾銀行（BMO）達里爾·懷特的言論相呼應。

至於那個不能提名字的人（悄聲：*唐納德·特朗普*），這位美國總統在所有電話會議中均未被提及。

灣街浮沉錄

拒絕談判。加拿大科技公司Dye & Durham Ltd.證實了彭博社帕烏拉·桑博的報道，稱其收到每股20加元的主動收購要約，但表示未與任何買家進行談判。股價應聲而落。該收購提議來自數月前剛離職的前首席執行官馬特·普勞德。
持續僵局。日本Seven & i控股公司股價暴跌，此前其提出的9萬億日元（600億美元）管理層收購計劃流產，這加大了這家便利店連鎖集團與加拿大Alimentation Couche-Tard公司競購方接洽的壓力。
跨界任命。加拿大軟件公司Open Text Corp.任命查德威克·韋斯特萊克為新任財務總監。這位豐業銀行資深財務高管自2020年起一直擔任挑戰者銀行EQB Inc.的首席財務官。

接下來是什麼

財報季永不停歇。下週即將公佈財報的公司包括：Pet Valu、第一國家金融、Linamar、Parkland、Aecon集團、笛卡爾系統和加拿大自然資源。

1月份國際貿易數據將於3月6日公佈，2月份加拿大就業數據將於3月7日發佈。

當然，還有某個截止日期即將在3月4日到來。（這是特朗普關税截止日期——沒人知道這次是否動真格，但我們仍會追蹤每一個微小進展。）

Bay Street之外

搬遷成本。加拿大科技寵兒Shopify Inc.首次在美國監管文件中列出了紐約總部地址，Thomas Seal報道稱，此舉引發了關於南遷美國的猜測，同時加劇了加拿大對資本南逃的擔憂。就在幾天前，總部位於蒙特利爾的貨運公司TFI International Inc.因股東反對放棄了將法律總部遷往美國的決定——而自由黨領導力競爭者馬克·卡尼則因在布魯克菲爾德資產管理公司擔任董事職務遭到批評，該公司去年宣佈將總部遷往紐約。
再見美國。在加拿大超市裏，美國種植的農產品正在貨架上枯萎。當地高管們在晚餐時仔細檢查酒單以避免點加州黑皮諾。而在多倫多，一隻名叫Izzy的73磅大白熊貴賓混種犬被禁止食用美國狗糧。Geoffrey Morgan深入探討了特朗普挑釁引發的“購買加拿大"運動。

愛國的加拿大人只購買本地氣泡水。攝影師：詹姆斯·麥克唐納/彭博社### 聯繫我們

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