中國央行要求若關税上調需加大經濟刺激力度——彭博社

中國國家主席習近平表明，儘管面臨貿易戰，中國仍決心在今年實現雄心勃勃的增長目標。如果美國總統特朗普進一步提高關税，分析人士表示，北京將需要大規模刺激措施才能達成目標。

中國在年度人大會議上宣佈2025年經濟增長目標約為5%。這是十多年來北京首次連續三年設定相同目標。在設定這一增長底線的決心展現不到一天前，特朗普剛剛將美國對華商品全面加徵的關税提高至20%，更多徵税措施已不可避免。

由於關税威脅到重要增長動力，中國當局正試圖在展現經濟韌性的同時管控金融風險。若通過大規模刺激來彌補對美貿易下滑造成的缺口，將破壞習近平長期控制債務增長的努力。自疫情以來，北京始終避免採取"火箭筒式"刺激政策，這與以往危機時期和其他主要經濟體形成鮮明對比。

“這將是一個政治決策，關乎他們願意為增長付出多大代價，“龍洲經訊中國研究副總監克里斯托弗·貝多爾在香港表示，他指的是關税大幅提升的情景。

“當局或許能夠加大財政刺激力度以實現目標，但問題在於他們是否願意接受債務大幅增加來達成這一目的，”貝多爾表示。

中國避免進一步刺激的一個方式是與特朗普達成協議。這可能讓北京承諾購買更多美國產品，或允許比亞迪等國內電動車巨頭在美國本土設廠。儘管特朗普上月釋放了與習近平通話的意願，但自美國總統就職以來雙方尚未通過電話，焦點仍集中在國內政策上。

觀看：瑞銀中國首席經濟學家汪濤表示，工作報告在美國加徵關税背景下強調了“推動內需的重要性”。

麥格理集團中國首席經濟學家胡偉俊指出，若關税升至特朗普競選時提出的60%水平，可能導致中國今年經濟增長率下降兩個百分點。儘管税收損失構成挑戰，分析師們一致認為刺激政策能緩解衝擊。

官方已暗示未來將提供更多支持。政府工作報告起草負責人沈丹陽在週三記者會上表示：“宏觀經濟政策確實有預案，將動態調整政策以積極適應形勢變化。”

任何額外措施很可能將在當局有時間消化關税對增長的影響後出台。中國將於四月中旬公佈第一季度的官方經濟增長數據。數據公佈後，中共中央政治局將召開以經濟為主題的會議。

刺激規模

分析師們對於填補對美出口缺口所需具體金額意見不一。瑞士聯合私立銀行高級亞洲經濟學家卡洛斯·卡薩諾瓦表示，可能需要"數萬億元人民幣”。這一估算考慮了北京方面加強房地產行業以及重組2026年到期的地方政府隱性債務。

華僑銀行亞洲宏觀研究主管謝棟銘認為，額外注入1至2萬億元人民幣（最高2750億美元）的刺激資金可以挽救增長目標；而瑞銀中國首席經濟學家汪濤則認為，將廣義財政赤字再增加超過2萬億元人民幣是另一種可能性。

經濟學家表示，如果特朗普關税大幅提高，中國當局需要採取有力措施干預以幫助房地產市場企穩。相關措施可能包括向市場注資以消化住房庫存。

【視頻報道】中國將2025年經濟增長目標設定在5%左右，隨着中美貿易戰持續，這一目標提高了當局出台更多刺激政策的預期。彭博社記者斯蒂芬·恩格爾從北京發回報道。