石油交易商如何押注特朗普的能源關税 - 彭博社

隨着石油交易商應對特朗普政府對美國兩大外部原油供應國加徵關税的措施，其影響正波及整個市場。

本週美國執意對加拿大能源進口徵收10%、對墨西哥輸美原油徵收25%關税，但商務部長霍華德·盧特尼克隨即表示可能很快會為部分措施提供豁免途徑。

矛盾的消息引發衍生品市場震盪，也凸顯出交易商正以多種方式押注特朗普政府的關税政策。若這些措施持續生效，可能導致全球原油與成品油貿易流向重構。

以下是交易商在石油領域押注特朗普能源關税的主要方式——超越期貨主力合約的波動。

WTI價差

美國原油時間價差（反映市場對供應緊張程度的判斷）在盧特尼克講話前一度飆升，隨後回落至開盤水平。諮詢公司FGE指出，加拿大輕質原油進口量下降可能刺激美國煉油廠加大本土原油加工量，從而收緊美國原油市場。

布倫特溢價

由於美國市場的相對強勢，國際基準布倫特原油與西德克薩斯中質原油的價差也出現大幅波動。該價差近日持續走強至一個月高位，逐步逼近全球基準價格，但在盧特尼克表態後同樣回落。價差收窄可能削弱海外對美國原油的需求，甚至意味着美國煉油商成本上升。

汽油價格波動

精煉燃料市場也受到高度關注，因為加拿大通常有大量石油產品銷往美國。週二美國東海岸汽油價格對歐洲的溢價達到自2023年年中以來的最高水平。

斯巴達商品公司週二表示，雖然這一變動部分反映了温暖月份所用燃料類型的變化，但大西洋兩岸汽油價格因特朗普關税政策而急劇擴大差距。

期權押注

近日看跌期權押注也大幅增加。週三布倫特原油看跌期權成交量攀升至1月底以來的最高水平，而美國市場上看跌合約對看漲合約的溢價飆升至五個月來最高。摩根斯坦利分析師Martijn Rats和Charlotte Firkins在報告中寫道：“關税可能對經濟中石油密集型部分及需求形成阻力。”

美國原油等級

隨着煉油廠尋找可運抵該地區的替代重質原油供應（尤其是墨西哥25%關税政策出台後），墨西哥灣沿岸關鍵品級原油價格也出現上漲。週二，中等密度、高硫原油Mars Blend價格攀升至2020年以來最高水平。加拿大供應量也因關税政策波動先暴跌後回升。