美股同步波動預示市場將迎來更多震盪——彭博社

美國股市正日益同步波動，隨着投資者應對經濟增長的不確定性以及唐納德·特朗普總統貿易政策的潛在影響，這增加了未來進一步動盪的風險。

隨着標普500指數目前較歷史高點下跌約6%，芝加哥期權交易所（Cboe）的三個月隱含相關性指數已達到自9月份拋售衝擊全球市場以來的最高水平。股票的同步波動對交易者來説是一個危險信號，因為這可能表明在風險偏好枯竭時，優質股票與劣質股票會同時受到衝擊。

“相關性飆升是一個警告信號，表明不能排除股市痛苦進一步加劇的可能性，”宏觀風險顧問公司技術策略主管約翰·科洛沃斯表示。

這一現象在過去曾預示短期股市疲軟。根據宏觀風險顧問公司自2007年以來的數據，當三個月隱含相關性指數超過65天高點且基準股指徘徊在多年高點附近（如當前情況）時，標普500指數在此後20天內平均下跌近9%。

然而，科洛沃斯同時指出：“這些飆升最終會引發情緒極端化，導致六個月後股市反而走高。”

隱含相關性的飆升與年初的情況形成鮮明對比，當時在特朗普贏得11月總統大選後加速上漲的行情推動該指標接近歷史低點。低相關性對市場來説可能是一個積極信號，因為它表明公司特定的基本面因素正在影響股價，而非對更廣泛宏觀經濟風險的擔憂。

相反，大規模宏觀擔憂——例如本週初對加拿大、墨西哥加徵關税及提高中國商品關税——往往會導致股市集體下跌，當恐慌情緒籠罩市場時，投資者會減少對個股基本面的關注。

2018年末就是如此，當時貿易緊張局勢和美聯儲政策憂慮衝擊高度聯動的股市，導致標普500指數一度較峯值下跌近20%。儘管近期出現波動，當前關聯性已大幅降低，三個月關聯指數為22，遠低於2018年拋售期間46的峯值。

在週五月度就業報告發布前，市場波動進一步加劇。Cboe波動率指數（VIX）已升至去年12月以來最高水平，突破20關口——交易員視該閾值為市場動盪加劇的信號。衡量VIX指數隱含波動率的VVIX指標目前較一年平均水平高出23%。

不過有跡象表明，這輪股市波動可能不會持續太久。

彭博彙編數據顯示，週二Cboe一個月關聯指數與三個月關聯指數的比值達到1.2，接近2009年以來的區間上限。

另類投資公司Cohalo管理合夥人科爾頓·洛德表示，從歷史數據看，該指標從當前水平繼續大幅攀升的情況較為罕見。

“這意味着隱含相關性和波動率的飆升可能被證明是短暫的，”他説。