2026年油價暴跌帶來希望——彭博社

如今許多企業的盈利路徑更側重於降低成本而非擴大產量。

攝影師：彭博社明年油價已隨近期期貨市場同步下跌，這一走勢可能危及供應增長。

週三美國原油價格跌向每桶65美元，一度觸及2023年5月以來最低點，而2026年的平均價格更接近62美元。週四，明年布倫特基準期貨的同類指標交易價徘徊在65美元附近。

若持續走低，這些價格正逼近可能開始威脅產量增長的水平。達拉斯聯儲1月發佈的調查顯示，超四分之三美國石油生產商在制定2025年資本支出計劃時，預設的原油價格高於每桶65美元。

今年剩餘時間的平均價格週四報64.80美元。

明年油價持續下滑

2026年WTI原油價格滑向每桶60美元

數據來源：彭博社、芝加哥商品交易所

原油暴跌受到雙重力量推動：特朗普總統與部分美國最大貿易伙伴的關税戰，以及歐佩克+本週意外宣佈暫時推進一系列增產計劃。

這些因素與技術性拋售相結合，對整條期貨曲線上的原油價格形成了持續壓力。

“整個曲線下移，意味着市場已消化了歐佩克+堅持18個月逐步恢復自願減產的路徑，”法國巴黎銀行高級大宗商品策略師阿爾多·斯潘傑表示，“2026年WTI原油62美元的價格危險地接近低位——當油價跌至60美元出頭時，美國新增產能的經濟性將難以維持。”

早在近期油價下跌前，康菲石油、德文能源和APA公司就已宣佈計劃將今年石油產量增幅控制在5%以內。如今多數企業的盈利路徑更側重於降低成本而非增產。

該策略既能抵消低油價影響，又能為未來保留有限的鑽井區位儲備。

花旗集團指出，對於遞減率高、成本相對較高的生產商（如部分美國頁岩油商），60美元/桶左右的油價將使其承壓。該行建議生產商通過對沖操作鎖定收益。

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美國石油產量放緩可能讓沙特主導的歐佩克+聯盟鬆一口氣，為其按計劃逐步增產提供了空間。

但鑑於當前油價已遠低於沙特及其多數成員國維持政府開支所需的水平，若價格持續下跌，該組織也可能暫停增產。歐佩克+強調其行動可"根據市場狀況暫停或逆轉"。

據國際貨幣基金組織表示，沙特阿拉伯需要油價維持在每桶90美元以上，才能為其雄心勃勃的經濟轉型計劃提供資金。

摩根士丹利全球石油策略師馬丁·拉茨表示：“歐佩克官員已表明將繼續對市場狀況保持敏感，因此該組織可能僅會進行幾個月的產量上調，之後在今年晚些時候再次暫停增產。”