日本將把最低收益主要債券市場地位讓給中國 - 彭博社

日本投資者預計，該國基準10年期國債收益率今年將攀升至2%，這一走勢可能使中國主權債務淪為全球主要市場中收益率最低的品種。

對於曾經一潭死水的日本債市（多年來一直是負利率的代名詞）而言，這將是驚人的逆轉，也再次印證中國在低通脹環境下面臨的挑戰。

隨着德國債市近期劇烈波動推動日本10年期國債收益率本週飆升至1.5%，日本投資者認為全球趨勢和日本央行進一步加息將推高東京市場收益率。

三菱UFJ資產管理公司執行基金經理古口正之表示，通脹水平和日本潛在增長率意味着，該國長期國債收益率（與歐美相比長期處於低位）到12月將接近2%。

10年期收益率向2%邁進將扭轉與中國利差，中國同期國債收益率目前徘徊在1.7%左右。這也意味着那些放棄主動管理日本國債頭寸的投資者可能需要調整策略。

中國10年期國債收益率今年初跌至歷史新低，因在經濟前景黯淡背景下投資者湧入最安全資產，並押注央行必須放鬆政策。這促使中國政府收緊流動性以抑制債市漲勢。

儘管過去兩週出現拋售潮，但分析師認為，中國政府為2025年設定的雄心勃勃的增長目標意味着貨幣政策刺激終將出台，並推動收益率走低。

在日本，“基於名義增長率及剩餘兩年期、五年期和十年期國債收益率曲線的斜率，今年長期利率升至1.8%並不令人意外”，T&D資產管理公司首席策略師Hiroshi Namioka表示。

安盛投資管理公司債券策略師Ryutaro Kimura等人士預計，與德國類似，日本不得不考慮財政擴張將推高10年期國債收益率。

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木村隆太郎表示：“在特朗普政府施壓下，日本可能被迫增加國防開支，這可能迫使政府發行更多債券。”

為應對國債收益率大幅跳升的風險，日本國債期貨交易員正匆忙將3月合約的空頭頭寸轉為6月合約，兩者之間的價差交易顯著增加。

三菱UFJ資產管理公司的小口健司表示，當合約月份之間的價差收窄時，“國內投資者將大規模轉向賣出頭寸”。