歐洲化工與鋼鐵企業受中國競爭及關税困擾舉步維艱——彭博社
Chloe Meley
歐洲材料行業在本財報季成為該地區表現最差的板塊，短期內難見好轉。
為市場提供塑料、鋁材和紙張等基礎產品的關鍵企業（並非家喻户曉的品牌）本季度的盈利未達標率創下新高。彭博彙編數據顯示，MSCI歐洲材料指數中超過65%的企業第四季度每股收益未達預期，而整個指數中這一比例僅為35%。
該行業涵蓋塗料生產商阿克蘇諾貝爾、化肥製造商雅苒國際和香精供應商德之馨等企業，當前正受到中國需求疲軟（經濟困境導致建築活動放緩）和美國關税威脅的雙重拖累。
彭博行業研究分析師孟凱迪和Laurent Douillet指出：“這意味着材料板塊要實現每股收益增長，主要需依靠降本增效來提升利潤率”，但原材料價格上漲和勞動力成本上升使這一過程複雜化。
歐洲材料板塊未達高預期
來源：彭博社
注：數據截至3月7日
在該地區多數企業達到或超越預期的背景下，材料板塊的疲軟表現尤為突出。醫療保健、金融和科技領域的強勁表現提振了市場情緒，推動MSCI歐洲指數整體預期上調。
整個財報季期間，市場對材料類企業的預期持續下調。
分析師紛紛下調材料企業盈利預期
斯托克600材料分類指數每股收益預測值
數據來源：彭博社
高盛分析師Lilia Peytavin團隊在報告中指出，部分行業將遭受更嚴重衝擊。基礎資源（金屬與林業產品）和化工板塊成為盈利預測下調幅度最大的領域，也是對貿易戰最為敏感的行業。
彭博行業研究的Alon Olsha與Grant Sporre表示，關税措施可能迫使歐盟鋼鐵企業削減600萬噸產能，而貿易報復行為或將衝擊全球貿易、抑制需求，導致大宗商品價格走低。該機構分析師Meng和Douillet認為，隨着美國可再生能源政策轉向，風電、光伏及電動汽車的關鍵材料——銅的需求也可能萎縮。
花旗集團分析師Sebastian Satz接受採訪時表示，化工行業初始展望普遍不及預期，主要受需求疲軟拖累。“疫情期間人們大量購買牀墊、顯示器等含化工材料的耐用消費品，這種透支效應疊加高利率、供應鏈扭曲及能源成本高企，構成該行業主要逆風。”
Douillet分析稱，工業用基礎化學品（酸類及石化產品）受到汽車業萎靡的直接影響，而食品與日化用品領域的專用化學品則面臨雀巢、聯合利華等企業銷量放緩的衝擊。
薩茨表示，從積極的一面看，迫在眉睫的關税可能不會直接影響化工企業，因為它們通常為滿足本地需求而在國內生產，不過2025年消費者需求可能受到的連鎖反應仍會給銷售帶來壓力。
建築材料是唯一表現超出預期的行業
來源：彭博社
注：數據截至3月4日
在更廣泛的材料領域中，建築材料行業展現出一線希望。
孟和杜耶指出，海德堡材料公司和西卡集團等企業在美國擁有大量業務，它們受益於人工智能數據中心和半導體工廠的建設，這限制了關税對其的影響。以埃弗雷姆·拉維為首的花旗分析師表示，瑞士霍爾希姆公司的前景得益於"基礎設施現代化和製造業迴流推動北美增長"。
薩茨稱，德國大規模的投資計劃可能重振國內製造業，這或使巴斯夫和贏創工業集團等德國化工巨頭受益。本週德國股市飆升至創紀錄水平，此前候任總理弗里德里希·梅爾茨表示，德國將投入數十億歐元用於國防和基礎設施項目。