中國供應過剩威脅延長通縮 - 彭博社

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上海南京東路主要商業街上的產品包裝盒。攝影師：沈起來/彭博社中國通縮壓力的加劇可能會在季節性扭曲消失後持續很長時間，除非政府消除經濟中過剩的產能，這些產能正在對價格施加壓力。

自2021年以來，消費者物價指數在1月和2月首次出現負增長。儘管比往常更早的農曆新年假期導致上月物價增長低於零，但下降幅度遠超預期，這表明即使經過季節性調整，通脹仍然疲軟。

對於花旗集團和野村控股等全球銀行來説，令人擔憂的是，如果強勁的生產壓倒了國內需求，消費者價格可能會在今年剩餘時間內徘徊在收縮區間。由於中國人民銀行將人民幣穩定置於短期貨幣寬鬆之上，使中國擺脱通縮可能取決於政策制定者應對過剩產能的能力。

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歐亞集團中國區董事王丹表示，最新的CPI數據“很好地證明了這種通縮環境是一種持久現象，而非暫時現象”。“過剩產能，加上相對保守的貨幣政策立場，將延長這種通縮壓力，而不是緩解它。”

根據花旗集團和野村的估計，消費者通脹可能回升，但3月份只會接近零。彭博社調查的分析師對全年通脹的共識預測是增長0.7%。

經濟學家對中國通脹的估計在過去兩年中一直高於實際數據。

2月份，經濟中普遍存在的通縮壓力顯示出擴散跡象，服務價格下降，耐用消費品成本減少。中國剔除食品和能源等波動性因素的核心CPI自2021年以來首次下降。

花旗集團的經濟學家（包括Xinyu Ji）在週日的一份報告中寫道，由於消費者信心的持續復甦可能需要數月時間，並且很大程度上取決於房地產市場是否觸底，中國可能的供給側改革將是緩解工廠通縮的關鍵。

編輯：Paulina Steffens。

原文：中國面臨供應過剩困境，通縮可能持續

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