貝萊德因歐洲央行軍備負擔而低配歐元債券——彭博社

Alice Gledhill

2025-03-11

貝萊德對歐元區債券持負面看法。背景是該地區轉向更高的國防支出，以及進一步降息空間有限的預期。

“我們認為歐元區國債收益率可能繼續上升，並採取低配策略”，貝萊德投資研究所負責人Jean Boivin及其同事在3月10日的一份報告中寫道。

這是一個快速的逆轉，突顯了市場的劇烈變化。一個月前，當唐納德·特朗普的關税威脅引發對歐洲經濟的擔憂時，貝萊德曾戰術性超配該地區債券。與此同時，未來可能的聯邦總理弗里德里希·默茨站在了歐洲努力增加軍事和基礎設施債務融資支出的前沿。

貝萊德認為收益率還有上升空間

來源：彭博社

更高支出的預期已經推高了收益率，並在上週引發了德國債券二十多年來最嚴重的下跌。儘管綠黨週一拒絕了默茨當前形式的全面税收改革方案，但表示願意進行談判。

貝萊德還認為歐洲央行即將結束降息週期。據悉，歐洲央行理事會中較為鷹派的成員傾向於在下個月暫停降息，以便有足夠時間評估大幅增加國防支出對經濟的影響。

根據掉期價格顯示，貨幣市場認為4月份再次降息25個基點的概率接近50%。包括RBC BlueBay資產管理公司在內的其他投資者也預計債券市場將進一步下跌，因為他們認為德國的支出計劃將促使歐洲央行不再進一步降息。

“歐洲可能會像美國一樣面臨長期利率上升的局面，因為政府借貸和支出的增加會推高通脹，“布瓦萬寫道。