鮑威爾在市場和觀望模式之間尋求平衡——彭博社

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾本週面臨一項複雜任務：既要向投資者保證經濟依然穩健，又需傳遞出央行決策者已準備好必要時出手干預的信號。

儘管美聯儲主席讚揚了美國經濟的韌性，但特朗普總統迅速升級的貿易戰所引發的市場不安，已導致股市在過去一個月暴跌。隨着對經濟前景擔憂加劇，債券收益率與消費者信心指數也同步下滑。

“鮑威爾需要釋放出他們在密切關注市場的信號，“瑞穗證券美國宏觀策略主管Dominic Konstam表示。他稱雖然美聯儲主席可能會明確表示決策者不以股市為調控目標，但無法忽視近期的市場下跌。

市場普遍預期美聯儲在3月18-19日會議上將維持利率不變，但交易員目前押注今年可能有三次降息，最早6月啓動。經濟學家普遍預期降息兩次，這與分析師預測週三公佈的美聯儲官員最新利率點陣圖將顯示的路徑基本一致。

部分投資者警告稱，若決策者繼續釋放2025年僅降息兩次的信號，那麼美聯儲主席強調央行在就業市場疲軟時調整利率的意願將變得更為重要。

“在邊緣地帶，美聯儲可能會讓情況變得稍好或稍糟，”Marlborough Investment Management的經理James Athy表示。“但顯然他們無法完全安撫市場，因為對情緒的影響主要來自白宮。”

除了對美國主要貿易伙伴日益增長且波動不斷的關税威脅外，特朗普政府並未採取太多措施來降低經濟衰退的風險。總統在3月9日表示，美國經濟正面臨一個‘過渡期’，而他的財政部長Scott Bessent則指出，美國和市場需要一次‘排毒’。

市場反應

對美聯儲貨幣政策最為敏感的兩年期美國國債收益率，從1月中旬的峯值下降了近60個基點，至本月的3.83%，為五個多月以來的最低水平。儘管週五股市有所上漲，但這一走勢發生在一輪拋售之後，標普500指數從峯值下跌了10%。所謂的華爾街恐懼指標——VIX指數——達到了自8月以來的最高水平。

美國國債收益率下滑，股市拋售

來源：彭博社

隨着官員們發佈新的經濟預測，提供了關於特朗普政策對經濟影響的官方估計的見解，市場的這種緊張情緒增加了預期。預計央行官員將略微下調今年的增長預測，並提高對所謂核心通脹（不包括食品和能源）的預期。

然而，鮑威爾可能會猶豫是否向投資者保證美聯儲將在經濟出現疲軟跡象時立即採取行動，除非有一個重要前提：政策制定者需要看到通脹正持續向2%目標邁進，且未來價格增長預期保持穩定的證據。

“我們將聽到這樣的信息：情況仍在掌控之中，貨幣政策處於有利位置，美聯儲可以靈活應對任何方向的變化——無論是頑固的高通脹還是經濟更急劇放緩，“富國銀行高級經濟學家莎拉·豪斯表示。“現在，我希望聽到的是他們如何權衡其雙重使命的更多明確性。”

儘管2月份消費者價格以較慢的速度上漲，生產者價格指數與上月持平，但構成美聯儲首選通脹指標——個人消費支出價格指數的組成部分大多更為堅挺。一項備受關注的長期通脹預期指標連續第三個月上升，達到三十多年來的最高水平。

美國消費者信心因關税擔憂下滑

長期通脹預期飆升至1993年以來最高

來源：密歇根大學

德意志銀行美國首席經濟學家馬修·盧澤蒂表示，這些數據限制了美聯儲採取行動和提振經濟的能力，直到疲軟更直接地出現在勞動力市場上。他補充説，這可能表現為就業增長放緩、失業率上升或裁員激增。