華爾街公司紛紛湧入歐洲蓬勃發展的主動型ETF市場 - 彭博社

美國投資公司正競相搶佔歐洲主動型交易所交易基金(ETF)市場的更大份額，預計未來幾年該行業的資產規模將增長至1萬億美元。

根據彭博智庫的數據，摩根大通資產管理公司、貝萊德、景順和高盛資產管理公司等美國公司今年將在歐洲交易所推出主動型ETF。其他公司也在籌備中，道富環球投資管理和總部位於德州的Dimensional Fund Advisors正在為進軍歐洲市場奠定基礎。

這些基金跨越大西洋的嘗試是為了在一個ETF僅佔整個基金資產10%的市場中擴張。對於允許基金經理在一定程度上偏離指數以獲得額外回報的主動型ETF來説，與美國市場的差異非常明顯。歐洲約有340只此類基金，不到美國總數的五分之一。

這吸引了希望實現業務多元化的美國ETF提供商。據幫助資產管理公司推出ETF的白標公司HANetf的聯合創始人赫克託·麥克尼爾稱，他們預計主動型ETF資產將出現特別快速的增長，因為歐洲機構歷來傾向於主動投資策略而非指數跟蹤。

“人們意識到，他們可以通過ETF包裝來確保業務的未來，“麥克尼爾説。在他未來三個月計劃推出的七隻新主動型ETF中，有四隻來自美國發行商。

總部位於倫敦的HANetf公司預測，歐洲主動型ETF將出現爆炸性增長，到2031年資產規模將達到1萬億美元，而目前僅為560億美元。該公司最近對50家歐洲財富管理公司的調查顯示，超過90%的公司計劃增加主動型ETF的使用。

此外，HANetf發現，未來五年歐洲主動管理型ETF可能實現最大增長，超越指數跟蹤類產品。

主動型ETF的主導地位

數據來源：彭博智庫

注：ETF類別包含主動策略產品，但僅佔該領域極小份額

HANetf的預測與駿利亨德森及富達國際發佈的看漲預期一致。但目前歐洲投資市場中，主動與被動型ETF合計佔比仍較小，主動管理資產約佔整體規模的3/4。彭博智庫指出，部分原因是該行業由銀行嚴格把控，而銀行對配置收益通常較低的被動策略反應遲緩。此外，資管公司對主動型產品收取的費用也高於被動策略。

儘管如此，主動型ETF數量正快速增長。去年底歐洲市場共有125只此類基金，較前一年的29只大幅增加，其中超50只來自美國發行商。彭博數據顯示，去年進軍歐洲市場的10家新機構中，美國公司佔據兩席。

“歐洲是主動管理者的天堂，“彭博智庫分析師Athanasios Psarofagis表示，“當地市場歷來支持主動管理。因此發行方的思路是：‘只要能延續這種趨勢，我們就該進軍更有利於主動策略的歐洲市場。’”

來源：HANetf來源：彭博社鑑於歐洲投資格局的碎片化特徵，很難一概而論歐洲基金的表現。不過，近期華爾街的波動為主動型基金支持者提供了論據——考慮到美國市場的龐大規模，許多歐洲註冊基金對其配置比例過高。彭博智庫對主動策略的分析顯示，隨着多元化投資今年跑贏指數跟蹤策略，約75%以量化為主的美國智能貝塔基金和60%的主題策略基金表現優於標普500指數。

美國ETF發行機構的擴張確實面臨挑戰。例如，摩根大通資產管理公司ETF全球主管特拉維斯·斯賓塞表示，在為歐洲不斷增長的產品線新增兩種主動債券策略時，必須注意與美國市場的關鍵差異。他將這些產品發行稱為"我們ETF戰略的自然延伸”，但指出投資者構成存在差異。

斯賓塞表示，雖然散户投資者在美國市場佔比較大，但歐洲目前"由資產配置者和資產所有者主導”，散户佔比總體不足20%。

另一家美國發行機構Roundhill Investments被迫於2022年關閉了在歐洲推出僅20個月的元宇宙主題被動ETF，該基金僅積累了約200萬美元資產。

Roundhill聯合創始人蒂姆·馬洛尼指出，歐洲自主投資者數量遠少於美國，意味着發行機構從該羣體獲得的需求可能低於預期。他補充説，解讀不同歐洲國家的差異化規則是另一個障礙。

馬洛尼對那些試圖在歐洲一試身手的人給出了建議：

“當我們剛開始進入時，所有人都説，‘看，你們的模式在美國行得通，但在這裏可能效果不佳，分銷方式有些不同。’”他説，“並不是我們沒有聽進去，而是我們可能低估了這條建議的重要性。”