德國國債因支出方案投票通過而上漲——彭博社
Alice Gledhill
投資者正在尋找線索，以瞭解立法者將以多快的速度實施弗里德里希·梅爾茲的刺激支出計劃。
攝影師：克里斯蒂安·博克西/彭博社德國國債週三領漲該地區，因一項具有里程碑意義的支出計劃獲得批准，為投資者帶來了一些寬慰，他們現在將注意力轉向這些措施的實施速度。
基準10年期收益率下跌多達7個基點至2.75%，為兩週以來的最低水平，全球對安全資產的需求也推動了這一走勢。上週該利率曾達到2.94%，隨後回落，因交易員表示預期的財政刺激已基本被市場消化，債券正變得更具吸引力。
投資者正在尋找線索，以瞭解立法者將以多快的速度實施候任總理弗里德里希·梅爾茲的公共支出刺激計劃。該計劃在週二獲得聯邦議院批准，為國防和基礎設施解鎖了數千億歐元的債務融資。預計該計劃將在週五的聯邦參議院（代表德國16個聯邦州）獲得另一輪投票通過。
“市場需要進一步評估該計劃的實際影響，重新定價實施風險、資金使用能力以及所有變化發生的速度，”MFS投資管理公司固定收益研究分析師安娜麗莎·皮亞扎表示。她預計短期內收益率將在當前水平附近盤整。
德國國債開始收復近期跌勢
投資者正在消化支出計劃的長期影響
來源：彭博社
兩週前支出計劃公佈時，隨着投資者為歐洲最大經濟體增加借貸做準備，德國國債遭遇拋售。10年期收益率創下兩德統一以來最大漲幅，逼近3%關口。法國巴黎銀行策略師Sam Lynton-Brown指出，長期來看收益率可能攀升至4%——這是2008年全球金融危機以來未見的水平。
但分析師表示，目前收益率可能小幅回落，特別是如果出現國防和基礎設施支出增長緩慢的跡象。隨着美國總統特朗普準備從4月2日起實施貿易關税，德國及歐元區經濟面臨的更廣泛風險也可能成為主導因素。
該法案意味着超過國內生產總值1%（約450億歐元/490億美元）的國防支出將不受憲法借貸限制，同時一個預算外特別基礎設施基金將獲准在12年內借款高達5000億歐元。
“市場轉變相當顯著且迅速，“東方匯理資產管理公司高級多資產投資組合經理Amelie Derambure表示，“我們需要先觀察效果，看看增長和通脹方面如何演變。”
市場也在關注德國金融署下週將公佈的第二季度融資計劃更新。雖然現在調整借貸計劃可能為時過早，但德國商業銀行策略師Hauke Siemssen和Erik Liemsay預測，未來12年未償國債規模可能翻番。淨融資需求可能要到2026年才會開始顯著增加。
“我們預計淨髮行量的增長將是漸進的，”他們在報告中寫道，並補充稱預計從第三季度開始融資計劃會有所調整。德國週三通過拍賣出售了近20億歐元的長期債券。