美國銀行警告中國股市即將出現調整 - 彭博社

美國銀行證券策略師指出，鑑於當前中國股市與2015年漲跌週期的相似性，這輪漲勢可能很快面臨"顯著回調"。

以吳旖妮為首的策略師在週一的報告中寫道，恒生中國企業指數和MSCI中國指數較1月中旬低點已上漲至少30%，這與2015年股市崩盤前的漲幅節奏相似。2015年5月見頂後，恒生中國企業指數到次年2月下跌近50%，且至今未突破前高。

“當前週期與十年前存在一些根本相似點，包括經濟再平衡週期和政策週期，“策略師表示，“但由估值擴張驅動的反彈可能較為脆弱。”

在樂觀情緒席捲中國市場的背景下，美銀的謹慎態度顯得尤為突出。今年以來中國股市漲幅領跑全球，深度求索的科技突破和北京實現經濟擴張的決心，推動此前被全球基金忽視的中概股重新估值。對美國例外主義信心的減弱也促使投資者轉向中國股票。

策略師援引投資者上海調研稱，內地多頭投資者正變得緊張，他們擔憂就業改善乏力、通縮及信貸需求問題，而地緣政治緊張的影響被市場忽視。美銀警告，部分投資者已看到某些科技領域出現泡沫跡象。

在1月6日發佈的一份2025年展望報告中——大約在初創公司深度求索震撼世界前一週——吳及其同事表示，中國股市最嚴重的貶值和拋售潮已經過去。

在9月27日的一份報告中，他們表示，儘管投資者的信心較低，但他們對於市場反彈更為樂觀。MSCI中國指數在10月7日達到峯值前又上漲了13%。