股市反彈面臨期權到期壓力 - 彭博社

Bernard Goyder

紐約證券交易所交易大廳內的一名交易員。

圖片來源：Michael Nagle/Bloomberg

美國股市自低點反彈後，週五將面臨新考驗——季度性期權合約到期事件通常會導致市場波動加劇，屆時將有大量合約到期。

根據花旗集團彙編的預估數據，在所謂"三巫日"（triple witching）期間，約4.5萬億美元與股票、指數和交易所交易基金掛鈎的合約將到期。

其中大部分合約預計將以近乎無價值的狀態到期，這使得部分市場觀察人士懷疑該事件是否會引發交易員對沖頭寸所導致的劇烈波動。儘管如此，歷史上該事件曾因合約失效和交易員調整現有頭寸而引發價格突然波動。

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IUR Capital的Gareth Ryan認為，大型合約到期前一天的交易活躍度可能與期權到期日當天相當。

“儘管期權到期當日上市產品的交易量可能激增，但週四也可能出現大量圍繞展期、減倉和平倉的交易活動，尤其是那些無需持有至到期日的短期期權。“Ryan表示。

12月20日發生的最近一次“三重魔力日”事件，是在Cboe波動率指數(VIX)飆升至28點上方數日後出現的。此前美聯儲的緊縮政策預期導致標普500指數創下自8月初以來的最大跌幅。

這次季度期權到期事件可能會引發交易量激增，因為交易員將平倉離場，而做市商會把所有未平倉的VIX期貨頭寸展期至下個月到期日。 這是否會轉化為股市更大幅度的波動還有待觀察。

花旗股票交易策略師Vishal Vivek認為，基於未平倉合約量低於歷史水平且做市商持倉相對中性，週五的三重魔力日與過往事件相比“重要性較低”。

金融軟件供應商CQG執行技術副總裁Kevin Darby表示：“做市商對此早有準備，他們最擅長這個：本質上就是利用優勢，將頭寸展期一個月，然後讓市場參與者去押注。”

本次三重魔力日週五距離月底大規模期權頭寸到期不足兩週。摩根大通對沖股票基金(JHEQX)採用看跌期權對沖指數下跌風險，作為每季度末更新的“領口策略”組成部分，該基金持有行權價5,565點的標普500看跌期權多頭頭寸。

翻譯由Paulina Steffens編輯。

原文註釋：4.5萬億美元的三重魔力日再次考驗投資者

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