輪胎工廠10億美元交易考驗市政風險門檻——彭博社

該工廠將創造500個新的全職工作崗位，預計每年生產430萬條美國製造的輪胎。

攝影師：盧克·沙雷特/彭博社市政債券市場對高收益債券看似永不滿足的需求，將在為一座新輪胎工廠發行的11.5億美元債券中接受考驗。

負責推動俄克拉荷馬州經濟增長的當地機構薩萊納經濟發展局，正在借款以建設和裝備該工廠。不過，工廠將由美國輪胎工廠（American Tire Works）管理——這是一家總部位於芬蘭的公司的子公司。ATW正在與Black Donuts Inc.合作——這是一家專注於輪胎製造的芬蘭諮詢和技術公司。

這些債券未經評級，僅向合格投資者出售，這些特徵表明其具有高度風險。債務主要由工廠運營產生的收入支持。感興趣的買家將不得不權衡信用問題與預計將帶來的豐厚收益。路演文件模擬的債券票面利率為8%，免税收益率為8.46%。

“任何時候，當你遇到這種規模的交易，超過10億美元，都將是一次考驗，”DWS集團市政債券組聯席主管查德·法林頓説。他還表示，潛在買家將不得不權衡最近的市場波動。由於對經濟狀況的擔憂壓低了價格，一些頂級基準市政債券的收益率比月初高出約30個基點。

法林頓補充道，這筆交易的規模可能對投資者具有吸引力，尤其是考慮到市場對高收益債券的穩定需求。他表示，在加州至拉斯維加斯私營鐵路項目之外，大型高收益債券發行供應有限，此次銷售具備強勁表現的有利條件。

“最終將取決於投資者對這類信用產品的承受能力，“法林頓説道。

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高風險市政債券表現優異

市政基準指數與高收益指數年初至今總回報率

數據來源：彭博社

數據已標準化，增值百分比截至2024年12月31日。

高收益市政債券今年迄今表現優於投資級債券約0.65個百分點。在資金持續流入高收益基金的支持下，風險更高的交易也表現良好。

“儘管近期利率波動，許多新發行項目仍以最終定價降低收益率的方式售出，“Nuveen在3月17日的報告中指出。

根據承銷銀行Hilltop Securities發言人的説法，美國輪胎工廠項目預計於3月26日左右定價，儘管初期路演文件顯示的預計定價日期要早一週。此類大型高收益債券的銷售日期通常具有靈活性。

債券由威斯康星州發行機構公共金融管理局發售，該機構常代表私營實體發行市政債券。

私營企業可以為那些帶來公共利益的合格項目進入免税的州和地方政府債務市場。在此案例中，該工廠將創造500個新的全職工作崗位，並預計每年生產430萬條美國製造的輪胎。重點將放在替換運動型多功能車和輕型卡車的輪胎上。

公司代表未就債券銷售事宜回應置評請求。