央行在貿易戰迷霧中謹慎前行——彭博社

安德魯·貝利。

攝影師：霍莉·亞當斯/彭博社美國總統唐納德·特朗普已經動搖了全球貿易和戰後國際安全共識。現在，他正將中央銀行拖入混亂之中。

央行行長們正因白宮政策的反覆轉向而偏離原有軌道，全球市場紛紛下調降息預期。麥格理策略師蒂埃裏·維茲曼表示，央行行長們已不再是"宏觀政策的傀儡或節奏掌控者"。

“他們現在成了追隨者，將主動權讓渡給了聯邦立法機構、行政官邸和外交場所的動態。”

觀看：英國央行行長安德魯·貝利表示，央行在應對英國通脹逐步下降時需要"非常謹慎"。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾週三在維持利率不變時強調了前景的不確定性，兩週後特朗普便掀起了所謂互惠關税浪潮。英國央行（BOE）隨後於週四放棄了降息傾向，瑞典央行則表示其寬鬆週期已結束——理由都是國際形勢的複雜性。

“預測利率走勢異常困難，”歐洲央行理事會成員克拉斯·諾特表示。他提到，由於整個歐元區基礎設施和國防支出增加，加上關税和報復性措施的影響，預測歐元區通脹是上升還是下降變得十分困難。

目前，對中央銀行來説最安全的做法是凍結貨幣政策。未來越不明朗，越值得觀望。

“日益增長的貿易政策不確定性已成為中央銀行的主要擔憂，因為它可能大幅削弱經濟活動，”安聯貿易的高級經濟學家馬克西姆·達梅特表示。“貿易政策高度不確定性和高通脹的負面組合使它們處於微妙的境地。”

英國央行週四從鴿派立場轉向——儘管經濟條件變化不大——是這種新方法的一個例證。利率如預期維持在4.5%，但只有一名成員投票支持降息，而不是預期的兩到三名。

國內因素也起了作用——英國工資增長的僵化仍然是一個問題——但英國央行選擇強調國際風險。不確定性，或類似詞彙，在英國央行會議記錄中被提及了15次——比六週前的上一次會議多了一倍多。

全球各地都能感受到同樣的情緒。瑞典央行維持利率不變，並暗示其寬鬆週期已經結束，為今年瑞典克朗的反彈提供了支持。食品通脹持續是一個重要因素，但該行也指出“國外的不確定性異常高”。Ballinger Group的外匯市場分析師凱爾·查普曼表示，瑞典央行“在目前被不確定性所困的中央銀行中確實脱穎而出”。

瑞士國家銀行逆勢而行，於週四下調利率以緩解對被視為動盪時期避風港的貨幣的部分上行壓力。儘管如此，該行暗示進一步降息的可能性不大。