美聯儲官員穆薩萊姆對關税持續推高通脹的風險表示擔憂——彭博社

美聯儲官員正面臨特朗普政府政策方向帶來的異常不確定性。

攝影師：Spencer Platt/Getty Images聖路易斯聯邦儲備銀行行長阿爾貝託·穆薩勒姆表示，目前尚不清楚關税對通脹的影響是否會被證明是暫時的，並警告稱次級效應可能促使官員們更長時間維持利率不變。

穆薩勒姆指出，由於關税調整等因素，通脹率停滯在美聯儲2%目標之上或進一步走高的風險加大，並重申保持通脹預期穩定至關重要。

觀察：聖路易斯聯儲行長阿爾貝託·穆薩勒姆在肯塔基州帕迪尤卡市的活動上警告稱，關税影響可能並非暫時性，或將導致通脹上升。

“我反對那種認為加徵關税對通脹的影響完全屬於暫時性、或完全’穿透’策略必然適用的假設，“穆薩勒姆週三在為肯塔基州帕迪尤卡活動準備的講話稿中表示，“我將特別警惕對通脹產生的間接次級效應。”

穆薩勒姆區分了關税的直接效應（一次性價格上漲）與可能對基礎通脹產生更持久影響的次級效應。上週美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示，特朗普總統貿易政策帶來的任何通脹影響都可能是暫時性的，不過他強調許多情況仍不明朗。

聖路易斯聯邦儲備銀行行長表示，他支持央行上週維持利率不變的決定，並認為採取耐心的政策方法將有助於官員們評估即將到來的經濟數據。他詳細闡述了官員們可能採取的各種應對措施，具體取決於勞動力市場和通脹的變化。

穆薩勒姆稱，如果經濟保持強勁且通脹持續高於目標水平，美聯儲當前的政策是合適的。他表示，若勞動力市場保持健康且關税產生"第二輪"效應，官員們可能需要將利率維持在"適度限制性"水平更長時間，或考慮採取更具限制性的政策立場。而如果就業市場在通脹穩定或緩解的情況下走弱，他稱"政策可能會進一步放寬”。

通脹預期

他指出，由於通脹仍高於美聯儲2%的目標，官員們引導消費者對未來價格增長的預期變得更為關鍵。穆薩勒姆表示，若通脹預期出現脱錨跡象，美聯儲可能需要優先考慮價格穩定目標而非就業目標。

“如果通脹預期存在長期脱錨風險或已經脱錨，那麼平衡方法可能不再適用，“他在演講後的座談環節表示。屆時"我們可能不得不傾向於雙重使命中的通脹方面，以確保通脹預期和通脹水平保持錨定。”

穆薩勒姆重點介紹了其團隊的研究成果：根據美聯儲首選的衡量標準，與迄今宣佈的關税上調幅度一致的"美國關税率實際增長10%"，可能導致通脹上升多達1.2個百分點。其中包括0.5個百分點的直接關税效應和0.7個百分點的間接關税效應。

活動結束後，穆薩萊姆向記者表示，他現在預計通脹將在2027年達到央行設定的2%目標，這一時間點比他去年12月的預測有所推遲。他指出，如果國內生產的商品因進口商品因關税政策吸引力下降而需求增加，其價格可能上漲。但他同時強調，並非所有由關税引發的間接通脹效應都會持續存在。

美聯儲官員正面臨特朗普政府政策方向及其對美國經濟潛在影響帶來的異常不確定性。儘管如此，穆薩萊姆的基本預測仍是經濟將繼續以温和速度增長，勞動力市場將保持健康。

根據美聯儲最新會議後發佈的最新預測中值顯示，政策制定者預計今年將實施相當於兩次25個基點的降息。但在19位政策制定者中，有8位認為2025年只會降息一次或根本不降息。