市政債券市場動盪 因免税政策取消擔憂升温——彭博社

本週市政債券遭遇拋售，導致州和地方政府債務相對於美國國債出現折價。

此番暴跌源於市政債券免税政策可能縮減的威脅加劇。這些擔憂疊加近期市場波動、債券發行量增加以及投資者為繳税拋售債券的季節性壓力，給公共金融市場帶來衝擊。

“與客户溝通時我們發現，免税政策正在產生影響——即便投資者持觀望態度，這種影響依然存在，“FHN金融策略師瑞安·亨利表示。

共和黨人正尋求資金籌措方案以延續2017年減税政策，取消市政債券税收優惠被視為抵消成本的潛在措施。行業遊説團體已與國會議員會晤，力保地方政府債券免税政策。

上週，特朗普總統的非正式經濟顧問斯蒂芬·摩爾表示，市政債券的聯邦税收補貼面臨削減風險，並預測任何調整都將對免税額度設置"上限”，而非全面取消現有債務的免税待遇。

“即便你認為免税政策調整觸及現有債券或對免税利息設限的可能性只有10%至20%，這難道不該影響價格嗎？”亨利表示，“市場理應已對此有所反應。”

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克林頓投資管理公司首席執行官安德魯·克林頓認同這一觀點，他認為對免税政策的不確定性和擔憂可能正促使投資者減少市政債持倉。

根據彭博彙編的數據，週四基準十年期州政府及地方政府債券收益率報3.24%，較上週收盤水平高出約18個基點。

與此同時，本週最大規模的市政債券交易所交易基金也出現資金外流，加劇了市場壓力。彭博數據顯示，貝萊德的iShares國家市政債券ETF（MUB）和先鋒免税債券指數ETF（VTEB）已連續三日遭遇資金流出。此外，週三一項大型高收益市政債券交易被推遲。

亨利指出，市場還面臨連續三個月新債發行量超過到期債券的供應壓力。

“當前市場估值偏低且可能進一步下行，但我們認為投資者應在此水平開始增持風險資產。”聯博集團市政債券首席投資官馬修·諾頓表示，他將此輪拋售歸因於供應增加和整體市場波動。