價值股上漲需新催化劑 盈利前景仍存變數——彭博社

分析師預計價值型公司第一季度收益將同比下降12%。

攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社在今年的股市拋售中，價值股正經歷罕見的高光時刻。即將到來的財報季將決定該板塊能否延續其對市場寵兒的超額表現。

標普500價值指數——包含銀行、必需消費品、醫療保健等基本面估值偏低的企業——今年上漲0.4%，而專注於增長的華麗對手指數則下跌6.5%。若此態勢持續至三月底，這將是自2022年市場崩盤以來價值股相對於成長股的最佳季度表現。

對科技股歷史高估值的擔憂，加上關税引發的避險情緒，共同推動了近期資金從成長股向價值股的輪動。儘管此類輪動在過去往往曇花一現，但投資者指出，此次盈利預期極為保守，當下月財報季拉開帷幕時，價值型公司很可能輕鬆超預期。

“相比成長股及其實現盈利預測的不確定性，價值股的預期門檻已設得非常低，“Synovus Trust高級投資組合經理丹·摩根表示，“只要價值股能基本符合或小幅超越預期，其上漲通道就將暢通無阻。”

彭博行業研究彙編數據顯示，分析師預計價值型公司一季度盈利將同比下降12%，而成長型公司預計將激增20%。

價值股支持者認為，其相對低廉的價格已反映了該羣體疲軟的盈利預期。與此同時，由於人工智能潛力帶來的興奮情緒推動科技股大幅上漲，市場對成長型公司的期望在過去幾年裏大幅提升。

標普500成長指數遠期市盈率約為25倍，而價值指數為18倍。包括英偉達公司和蘋果公司在內的所謂"科技七巨頭"股票，平均市盈率達到27倍。

罕見跑贏

過去二十年裏，標普500價值指數僅有五次實現年度表現優於成長指數。在此期間，價值指數上漲了202%，而成長指數漲幅達600%。

“成長股估值仍高出約40%，價值股的這種優異表現早就該出現了，“JonesTrading機構服務首席市場策略師邁克爾·奧羅克表示，“由於科技七巨頭的驚人強勢，太多投資者湧入成長股，認為其不會回調。”

當然，估值比較是雙向的，成長股的大幅拋售使其估值遠低於過去。彭博數據顯示，自7月中旬以來，標普500成長指數成分股平均估值已下降32%，而價值指數同期上漲約9%。

如果關税擔憂消散且風險偏好迴歸，成長型股票可能成為有吸引力的選擇。一些市場參與者已在考慮逢低買入。

“未來幾個月我們傾向於做多風險因子，“22V Research的Dennis DeBusschere表示，“隨着關税細節公佈，經濟衰退風險正在降低。”

不過就目前而言，價值股多頭樂於保持信心——靜待財報季的到來。