歐洲銀行取得自2020年以來最佳季度表現——彭博社

2024年10月26日星期六，西班牙巴塞羅那一家桑坦德銀行分行外的標誌。桑坦德銀行預計將於10月29日公佈業績。攝影師：Angel Garcia/Bloomberg歐洲銀行股的漲勢在又一個亮眼季度後未見降温跡象。

斯托克600銀行指數今年上漲25%，創下2020年以來最佳季度表現。這使其成為歐洲表現最強勁的板塊，投資者持續增加敞口，策略師們也看好未來進一步上漲。

推動這一趨勢的因素包括：強勁的財報季、大規模股票回購、併購潛力，以及當前可能維持歐洲高利率的大規模公共支出計劃。在連續10個季度的盈利（金融危機以來最長週期）中，銀行股累計回報率（含股息）超160%，是泛歐斯托克600指數52%漲幅的三倍。

KBW歐洲銀行業研究主管Andrew Stimpson表示：“當前經營環境與過去20年迥異——銀行重提貸款增長、收益率曲線趨陡、政府至少開始討論減輕監管負擔。這很可能意味着更多好消息還在後面。”

在這輪行情之後，部分悲觀者曾預期銀行股的優異表現將開始減弱，主要因各國央行當前正處於降息週期。然而財報顯示銀行業務仍具韌性，股票回購計劃也助推了股價上漲。如法國興業銀行、德國商業銀行和桑坦德銀行等開展股票回購的銀行，年內漲幅均超40%。

最新利好消息來自德國，該國批准了歷史性支出計劃，為重整軍備遏制俄羅斯創造了近乎無限的資金池。德國還將設立5000億歐元（合5400億美元）基金用於老舊基建投資。德意志銀行等本土金融機構料將受益，其股價年內飆升35%，逼近十年高位。

摩根大通分析師Kian Abouhossein團隊在報告中指出：“財政政策轉向可能強化貸款增長預期，考慮到政府在國防、基建及地方項目上的支出增加。“他們預計歐元區銀行長期信用評級有望獲得上調。

摩根大通分析師表示，地緣政治格局疊加通脹回落，降低了歐洲央行將利率降至1.5%以下的可能性，這意味着信貸收入壓力減輕。儘管歐洲央行本月實施了自六月以來的第六次降息，但其暗示寬鬆週期可能接近尾聲。

較低的利率與政府長期融資計劃的結合，導致德國國債收益率曲線出現自2021年以來最陡峭的走勢。這意味着銀行能夠以更低成本借入資金並以更高利率放貸。

投資者持續加大風險敞口。根據美國銀行本月對歐洲基金經理的調查，金融機構持倉比例上升，銀行業目前成為歐洲市場超配幅度最大的板塊。調查顯示，50%的歐洲投資者認為銀行股仍具吸引力，較上月的41%有所提升。

最新財報季顯示行業盈利能力保持強勁。傑富瑞分析師指出，該行業交出"又一個超預期季度業績”，淨利息收入表現尤為突出。歐盟主要銀行利潤再創歷史新高，僅今年前兩個月該地區就有20家銀行宣佈逾180億歐元的股票回購計劃。

併購交易仍是市場熱點。西班牙對外銀行正等待監管批准其對薩瓦德爾銀行的敵意收購要約，而意大利聯合信貸銀行則評估對德國商業銀行和BPM銀行的收購行動。