美國股市低相關性預警：抄底時機未至 - 彭博社

股市信號正在向希望從今年股市大幅拋售中迅速復甦的投資者發出警告。

根據獨立策略師吉姆·保爾森彙編的數據，即使本月有所上升，標普500指數成分股之間的相關性——衡量它們同步波動的程度——仍接近25年來的最低水平。

在市場恐慌時期，股票往往會同步波動，此時投資者會忽視單個公司的基本面並集體拋售。保爾森表示，目前股票並未出現這種情況，這對潛在的逢低買入者是一個警告，表明華爾街尚未達到逆向投資者所説的標誌着市場底部的全面投降水平。

保爾森表示，到目前為止，“我們經歷了一次非常有條不紊、幾乎乏味的調整。”他在華爾街四十年的職業生涯中曾在Leuthold Group和Wells Capital Management任職。“相關性只是另一個告訴我，我們還沒有為下一輪上漲做好準備的因素。”

保爾森的數據顯示，當衡量股票相關性的指標處於最高四分位數時，標普500指數的回報率幾乎是其處於最低四分位數（目前水平）時的三倍。

仍然較低

基於標普500指數內部相關性的回報率

來源：吉姆·保爾森，彭博社

標普500指數近期較2月19日的歷史高點下跌了10%，達到了技術性調整的門檻。該指數下跌近2%，因對經濟疲軟跡象和持續通脹的擔憂再次困擾投資者。

有節制的拋售

但有跡象表明恐慌情緒尚未蔓延至華爾街。其中芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）相對平穩的表現就是一例。該指數因能衡量市場對波動保護的需被稱為"華爾街恐慌指標"，目前波動區間明顯低於以往市場動盪時期。上週五該指數報22點，而去年日元套利交易平倉引發的拋售潮中曾飆升至近66點。

標普500指數的日跌幅模式也顯示出拋售的剋制性而非全面潰敗：該基準股指在跌入修正區域的16個交易日中，僅有一天跌幅超過2%。

派珀桑德勒公司首席投資策略師邁克爾·坎特羅維茨表示：“這些指標確實暗示調整可能持續，但完全未出現任何清倉或恐慌跡象。”

投資者指出，近期拋售中市場領域表現分化是相關性走低的原因。雖然標普500信息技術板塊自指數見頂以來已下跌15%，但能源板塊同期上漲1.8%，醫療保健類股跌幅不足1%。

不可否認，部分市場信號顯示看空情緒顯著升温。美國銀行和EPFR Global數據顯示，截至3月26日當週美國股票基金遭遇今年最大規模資金外流，投資者撤資203億美元。

非營利機構美國個人投資者協會調查顯示，看空情緒連續第五週超過50%。Bespoke投資集團指出，這是該調查自1987年啓動以來持續時間第二長的看空週期。

貝雅私人財富管理公司的投資策略師羅斯·梅菲爾德表示，市場情緒已經充分釋放，他認為"我們正接近一個可交易的底部"。

他指出，只有當投資者確信近期不會出現經濟衰退時，10%的調整才是買入時機。

“目前基本面並未顯示衰退即將來臨，“他補充道。