國防股飆升引領歐洲季度表現超越美國——彭博社

歐洲國防股主導了該地區股市歷史上表現優異的季度。一些投資者仍在試圖增持頭寸。

裝甲車製造商萊茵金屬公司和擁有潛艇業務的蒂森克虜伯公司，其股價在第一季度均實現翻倍，成為基準斯托克600指數中僅有的兩家達成此成就的成分股。其餘六家表現最佳的企業均有望受益於歐洲國家國防開支激增——當前美國正威脅撤回對歐洲的安全承諾。

2025年迄今歐洲表現最佳的大型股票

數據來源：彭博社

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“這是未來巨大的增長領域，我已儘可能滿倉配置，“聯合投資私募基金公司投資組合經理薇拉·迪爾談及國防板塊時表示，“就盈利增長而言，這就是未來所在，我們將在此見證增長。”

這輪漲勢對歐洲股市的優異表現起到關鍵作用。以美元計算，斯托克600指數相對標普500指數創下有史以來最佳季度表現。高盛集團編制的歐洲純國防股組合在此期間創紀錄上漲70%。蒂森克虜伯和依維柯集團等公司也因市場對其軍事部門出售及上市的猜測而獲得提振。

摩根士丹利歐洲防務投資者調查

機構投資者在歐洲防務板塊的持倉情況

數據來源：摩根士丹利

注：3月26日參會的340家機構投資者中，有194家參與了即時投票

投資者需求推動估值飆升。多家防務股的前瞻市盈率已超過奢侈品和科技板塊。萊茵金屬、薩博集團和康斯伯格集團的市盈率約為40倍，萊昂納多公司估值相對較低，約為24倍。

由瑪麗娜·扎沃洛克領銜的摩根士丹利策略師團隊在三月對百餘位歐洲防務投資者進行了調研。他們表示，儘管ESG限制僅逐步放寬且該板塊仍被多數綜合型投資者"發掘中”，但調查結果整體支持其超配立場。

在這場投資狂潮中，部分投資者顯得較為盲目。奧比斯投資駐百慕大投資組合經理亞歷克·卡特勒表示：“人們正在買入那些自稱涉足防務業務的小盤股，但我們得用放大鏡才能看清其業務關聯性。”

CCLA投資管理公司投資主管夏洛特·萊蘭持觀望態度，她表示要等到防務企業的盈利"從口號變為現實"才會入場。“考慮到當前估值和這些企業的歷史回報率，現在還沒到我們應該匆忙進場掃貨的時候。“萊蘭説道。

儘管如此，看漲的投資者依然不為所動。“我們的系統青睞所有歐洲防務類股，“Plurimi Wealth LLP的首席投資官帕特里克·阿姆斯特朗表示，該公司利用人工智能和機器學習來選股。他補充説，估值可能已經偏高，但"德國和歐盟的政策將推動收入增長，從而超出預期。”