特朗普關税升級中 期權交易員忽視了一個關鍵風險——彭博社

巴克萊銀行一位策略師指出，期權交易員正在低估材料類股票的風險，這使得看跌投資者能夠以低廉成本對沖由總統唐納德·特朗普關税政策帶來的損失。

巴克萊股票衍生品策略師斯特凡諾·帕斯卡爾在接受彭博新聞採訪時表示，材料板塊的預期波動率（相對於標普500指數）處於近二十年來的最低水平附近，這使得買入下跌保護的成本相對較低。該板塊的價格波動相較於整個美國市場較為平緩，尤其是與科技股相比時更為明顯。

然而，包含鋼鐵製造商和造紙企業在內的材料板塊因依賴全球供應鏈，似乎更容易受到白宮貿易措施的衝擊。特朗普本週預計將宣佈更多關税政策。當前防範進一步虧損的低成本可能與該板塊深度下跌的風險脱節——尤其是在材料股曾在特朗普首個任期內遭受其保護主義政策重創的情況下。

“波動率市場正在提供一個異常優質的廉價材料股看跌期權機會，“帕斯卡爾表示，“即使沒有貿易戰，從歷史上看這也是極具吸引力的交易。“在3月25日給投資者的報告中，他與同事安舒爾·古普塔建議賣出標普500看跌期權，同時買入材料板塊看跌期權。

不過，IG北美公司首席執行官JJ·基納漢警告稱，交易員應考慮購買流動性較差期權的成本，他指出材料板塊的買賣價差為0.20美元，而標普500指數期權的價差僅為0.04美元。

今年3月美國股市拋售期間，科技股表現遠遜於能源和材料等傳統價值投資板塊。

但在2018年特朗普對鋼鐵、鋁和耐用品加徵關税時，材料板塊曾是標普500指數中表現第二差的行業。目前出現了類似下跌跡象，化工企業陶氏公司今年已暴跌13%。

帕斯卡爾表示：“如果我們開始看到硬數據表現不佳，以及關税確實拖累經濟的證據，我認為這些板塊將開始追趕大型科技股。”

彭博行業研究彙編數據顯示，賣方分析師已調降對該板塊的預期，預計今年盈利增長5.9%，低於1月份16%的預估。