歐爾班對匈牙利經濟的微觀管理令投資者不安——彭博社

維克托·歐爾班

攝影師：Attila Kisbenedek/AFP/Getty Images匈牙利總理維克托·歐爾班的內閣在明年大選前，通過從銀行業到基金管理等廣泛經濟領域的干預措施，再次令投資者感到不安。

布達佩斯股市遭遇近八個月來最大的兩日跌幅，此前經濟部長馬頓·納吉提議凍結銀行向客户收取的費用，同時敦促電信公司“自願”降價，並限制食品零售商的利潤率。

馬頓·納吉照片：Akos Stiller/Bloomberg這波市場干預浪潮緊隨新規出台，迫使機構投資者增持政府債券，並讓人回想起歐爾班執政15年期間早期的市場動盪。他上任之初就由國家接管數十億美元的私人養老金資產，隨後推行了一系列針對特定行業的税收，常常針對外國投資者。

“這個市場只適合黑帶級投資者，”經紀公司Concorde的分析師加博爾·布克塔表示，他指的是應對不可預測的監管變化所需的快速反應能力。

根據多數權威民調顯示，在明年大選前支持率落後於反對黨的匈牙利政府，正試圖控制從果餡卷麪粉到銀行轉賬費等各類商品的價格。

儘管新任行長米哈伊·瓦爾加承諾保持借貸成本穩定，但物價增速放緩最終可能讓央行得以降低目前歐盟最高的利率水平。

布克塔表示，作為德國電信子公司，匈牙利電信股份公司的盈利能力可能因政府公告大幅下降——該公告預計服務商向客户收取的費用將至少降低10%。週一匈牙利電信股價暴跌逾7%，創五年來最大跌幅。

該股週二延續跌勢，盤中最大跌幅達5.7%，市值跌破1.5萬億福林（合39億美元）。

美國銀行經濟學家指出，政策缺乏可預測性也令外匯市場不安。過去一週福林對歐元持續走弱，而十年期債券收益率維持在2023年以來的最高水平附近。

福林市場情緒

“我們認為政府最新措施並非如投資者快速解讀的那樣旨在為刺激政策創造空間，“美銀分析師梅朵安在週二的報告中指出，“但頻繁的監管變化加劇了大選前本已高漲的不確定性，削弱了福林的市場信心。”

多安表示，儘管歐爾班的青民盟政黨會竭力避免在2026年大選前過度衝擊匈牙利福林匯率，但市場情緒依然脆弱。由於反對派領袖馬賈爾利用生活成本危機和系統性腐敗指控發起攻勢，當局被迫作出回應。

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納吉週二聲明稱，食品零售利潤率限制措施已初見成效，目前已有800餘種商品降價。美國銀行分析指出，該限價政策"將推動通脹率大幅下降”。

歐爾班政府此前對特定市場的干預包括強制性能源降價、向煉油商Mol Nyrt.徵收特別税、公用事業國有化及建築材料出口限制。這些政策導致布達佩斯上市公司股票相對區域同行及MSCI新興市場基準指數存在折價。

BUX指數估值區域墊底 跑輸MSCI新興市場指數

數據來源：彭博社

布達佩斯ING銀行經濟學家彼得·維羅瓦茨指出，政府當前聚焦抑制通脹，因這將成為下屆大選關鍵因素。但若這些措施持續實施，可能對匈牙利2000億美元經濟體產生反噬效應。

“政府微觀管控的領域越多，失控風險就越大，“維羅瓦茨警告，“長期維持價格上限將導致服務質量惡化、投資萎縮和利潤下滑。”