香港考慮為退市公司設立新場外股票市場——彭博社

香港正着手製定退市股票場外交易市場規則，為那些可能持有一堆近乎無價值證券的投資者提供挽回部分損失的機會。

據知情人士透露，在與市場參與者進行磋商後，香港交易所及監管機構正在制定俗稱"粉單市場"的藍圖。這些人士要求匿名討論非公開事宜。

雖然仍處於早期階段，香港交易及結算所有限公司和證券及期貨事務監察委員會正考慮將這個場外市場設計為"臨終關懷"平台——與美國模式不同，該平台僅為尋求退出的投資者提供出售渠道，不允許任何新資金募集。

由於未能發佈財務報告或維持公眾持股量等違規行為導致長期停牌，總市值超過190億港元（24億美元）的企業今年面臨退市風險。其中包括至少八家中國房地產開發商，如中國恒大集團——隨着中國房地產行業開始暴雷，這些企業過去幾年已處於停牌狀態。

香港投資者面臨退市潮風險

2018年香港加快長期停牌公司除牌流程

資料來源：香港交易所

注：2025年數據截至3月，其餘為年度數據。

關於為除牌股票設立場外交易市場的建議，最初見於港交所2023年12月發佈的綜合市場諮詢文件。

港交所發言人表示，正評估場外交易市場的可行性，並將在3月諮詢期結束後"審慎考慮市場意見"。證監會發言人回應稱該事項仍處於"非常初期的階段"。

知情人士透露，初步方案將允許散户參與，並引入做市商機制以解決流動性不足問題。但明確禁止新股掛牌、不接納其他主要交易所的退市股票，且不提供重返主板的通道。

監管機構考慮採用"買者自負"模式，若經紀商主動向投資者推薦股票需承擔相應責任。兩位知情人士表示，隨着平台發展成熟，未來可能擴展至非上市證券的更多功能。

基於法定壟斷地位，該場外市場預計由港交所運營，但知情人士稱該平台不以盈利為目的。

自2018年交易所修訂規則加速清理長期停牌企業以來，已有約224家公司被強制除牌。