高盛：若美國經濟衰退，日元是更好的對沖選擇 - 彭博社
Ruth Carson, Anya Andrianova
日元和美元紙幣。圖片來源：Noriko Hayashi/Bloomberg高盛集團預計，由於對美國經濟增長和貿易關税的擔憂加劇了避險資產的需求，今年日元將走強至1美元兑140日元左右。
高盛全球外匯、利率及新興市場策略主管Kamakshya Trivedi表示，若美國經濟衰退可能性上升，日元將為投資者提供最佳外匯對沖。根據彭博調查，若日元升至140，意味着較當前水平上漲7%，該行的預測比市場普遍預期的年底145日元更為樂觀。
“當美國實際利率和股市同時下跌時，日元往往表現最佳，“Trivedi在紐約接受採訪時表示。日元"正成為對沖美國經濟增長悲觀前景更具吸引力的工具”。
美國總統特朗普計劃於今日宣佈新的對等關税措施。摩根士丹利及美聯儲前官員警告稱，這可能影響全球最大經濟體的增長。然而對於貿易戰情景下何種資產表現最佳尚無共識，多家對沖基金正押注日元走強。
高盛經濟學家目前預測，美國今年將進行三次降息，而非此前預期的兩次，原因是預期關税將對經濟造成壓力。該行還再次下調了對標普500指數的目標，理由是圍繞經濟增長和關税的擔憂。
儘管關税是一個風險，但Trivedi認為，美國的經濟數據，如週五的非農就業數據，對美元來説是更重要的推動力。近期的走勢支持了他的觀點：週二美國職位空缺數據公佈後，日元走強，這些數據進一步證明勞動力市場正在降温。
“如果美國勞動力市場數據比預期更弱，那對外匯市場投資者以及總體上非常關注美國增長前景的全球市場投資者來説，這將是一個重要得多的因素，”他説。“而對於這種擔憂，日元是一個很好的對沖工具。”
但這種操作並非沒有風險。由於與美國存在巨大的利率差距，日元在過去四年中持續貶值，並在7月跌至161.95，為1986年以來的最低水平。
對沖基金今年已削減了對日元的看跌頭寸，但總體上仍做空日元。除了一些短暫的時期外，投機者自2021年初以來一直在押注日元走弱。
彭博策略師們的觀點…
美元兑日元的下行趨勢將受到與國債收益率差收窄的推動，此前日本央行宣佈將在下一季度減少長期債券購買。
MLive策略師Mark Cranfield
去年此時，Trivedi及其團隊預測美元兑日元將在三個月、六個月和十二個月內分別徘徊在155、150和145附近。去年四月日元已跌破155關口，而本週三匯率維持在150左右。
“在當前我們和市場都提高經濟衰退可能性的不利情境下，日元仍有升值空間。“他表示。