特朗普關税政策：新關税加劇全球增長風險，市場恐慌蔓延——彭博社

4月2日，紐約證券交易所內，電視台正在播報唐納德·特朗普在玫瑰園活動中的發言。

攝影師：Michael Nagle/Bloomberg有那麼一瞬間，華爾街對特朗普總統關税計劃最嚴重的擔憂似乎錯位了——市場開始泛起一陣釋然性反彈的漣漪。

然而，當週三下午四點多他站在白宮玫瑰園，指着那塊羅列對美貿易伙伴加徵關税的超大展示牌時，現實已然明朗：正如他所言，他正在大幅升級貿易戰。股指期貨應聲下跌，美元走弱，國債跳漲，黃金則隨着投資者湧入避險資產攀升至歷史新高。

4月2日，美國總統唐納德·特朗普在白宮玫瑰園宣佈關税政策時手持對等關税展示牌。攝影師：Kent Nishimura/Bloomberg"這絕對比人們預期的更為激進，“傑富瑞金融集團駐紐約外匯主管布拉德·貝赫特爾表示，“對世界其他國家而言，這是個更可怕的惡性循環。”

特朗普為提振國內生產而採取的全球貿易收縮舉措，正以顛覆世界經濟、重燃通脹和阻滯美國增長的威脅震撼市場。

過去幾周，這些擔憂在市場上反覆浮現，導致美股反彈戛然而止，並因對連鎖反應的憂慮推高了企業信用風險指標。

當交易員押注特朗普可能不會實施針對性關税（即針對特定國家採取定製化税率進行報復）時，市場偶爾會出現反彈。而在特朗普新聞發佈會開始後不久，股指期貨一度短暫上漲，因最初一則錯誤報道稱他將全面實施10%的關税——遠低於市場擔憂的水平。

但隨着特朗普宣佈將對所有對美出口商品徵收至少10%的關税，並對約60個與美國貿易逆差最大的國家加徵額外關税，這波漲勢迅速逆轉。

市場的即時反應表明，交易員預期此舉將產生重大影響，因為這將大幅提高對中國、歐盟等主要貿易伙伴的徵税力度。

通過提高進口成本，該政策還引發了新的擔憂：若經濟出現動盪，居高不下的通脹或將阻止美聯儲大幅降息。

“這對風險資產不利，“摩根大通資產管理投資組合經理普麗婭·米斯拉表示。

她指出：“總體而言他描述的方案具有滯脹特徵，而且不確定性尚未結束。”

紐約時間晚7點後不久，標普500指數期貨下跌3.4%，納斯達克100指數期貨跌幅超4%。截至週三收盤，10年期美債收益率跌至4.11%左右，而美元兑十國集團所有貨幣均走弱。

BCA Research首席策略師Marko Papic表示：“顯然還有更多下行空間”，他押注美國股市最終可能再跌10%。

彭博策略師觀點：

“對貿易伙伴實施的’温和’互惠關税初始水平高於預期，這將使不確定性持續高企，波動率水平在一段時間內保持高位。仍有許多事項有待確定，但對特朗普關税聲明的初步反應表明滯脹前景更加嚴峻。”

——Michael Ball，彭博市場直播宏觀策略師

特朗普表示，他的決定是一項長期計劃的一部分，旨在恢復那些已轉移到海外的工業崗位類型，並稱徵收的關税將有助於削減政府預算赤字。

但短期調整的風險拖累美股下跌，儘管拉美、歐洲和亞洲股市普遍上漲——這終結了美股回報率遠高於海外市場的時期。

在聲明發布前，多家華爾街機構撰文表示，在美國股市創下2022年以來最差季度表現後，預計將面臨更多痛苦。

高盛集團、美國銀行等機構警告稱，無論具體細則如何，關税都將加劇股市拋售。華爾街三位最可靠的多頭賣方策略師也下調了對標普500指數今年的預測，不過他們仍預計該指數2025年底將高於當前水平。

“具體負面衝擊”

消息公佈後，在紐約市場尾盤交易中，受影響最嚴重行業的相關公司股價大幅下跌。耐克公司、Gap公司和Lululemon Athletica公司——這些企業依賴來自越南的商品和工廠——均下跌至少7%。蘋果公司的供應鏈嚴重依賴中國，其股價下跌約7%。英偉達公司和超微半導體公司等芯片製造商，以及跨國企業卡特彼勒公司和波音公司也出現下跌。

“這對經濟是一個具體的負面衝擊，”Columbia Threadneedle的利率策略師Ed Al-Hussainy表示。

“明確且清楚的是，我們必須提前充分消化負面衝擊，”他説。“歸根結底，這是一種税收——誰將為税收買單尚不確定——但我認為你無法以任何方式將其視為對增長有利。短期內，這對增長不利，對通脹有利。”