特朗普關税政策：美國加徵關税引發過度混亂，對沖基金選擇觀望——彭博社

一場狂熱的對沖基金交易浪潮，雖曾為投行帶來豐厚收益，如今可能突然臨近極限——大投資者們正私下討論華爾街最令人畏懼的詞彙之一：場外觀望。

在曼哈頓及其他金融中心，部分活躍交易員正在幕後爭論：是否該放棄預測特朗普總統引發的市場震盪。一位每日僅睡三小時的對沖基金經理坦言：當前市場混亂與風險交織，任何當日建立的倉位都可能次日崩盤。該人士要求匿名描述公司壓力。

主動型基金管理人的撤退將產生廣泛連鎖反應。對銀行和其他做市商而言，波動性可能從有利轉為不利，在買家稀缺的情況下使其揹負貶值資產。市場波動也將更加劇烈。

知情人士透露，在特朗普以世紀性幅度提高美國貿易伙伴關税震驚市場後，部分資深對沖基金經理認為，只有當政策回調時才會出現下一個重大交易機會。但基金經理們擔憂自己同樣無法預判這一時機。因此當前或許更明智的做法是集中精力控制風險。

“明顯轉向風險管理趨勢：降低總敞口和淨敞口，持有更多場外現金，“蘇黎世Erlen資本管理公司（投資對沖基金）執行合夥人布魯諾·施內勒表示。

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事實上，近幾周試圖解讀特朗普公開言論的眾多基金經理們信心已然動搖——由於未能針對後續政策調整持倉，他們蒙受了損失。隨着關税政策愈演愈烈，千禧管理、城堡投資和Balyasny資產管理等老牌機構三月份均遭受基金虧損。

一位對沖基金高管透露，其公司與許多同行內部的投資會議已分裂成兩個陣營。半數人預測當前動盪將很快平息，特朗普會在壓力下回調關税；另一半則認為總統此次將堅持既定路線。

在某些機構，這種困惑甚至蔓延至首席投資官層級。基層交易員則表示，他們正竭力在這個前所未見的特殊市場環境中調整持倉——價格走勢完全取決於某個難以預測的人物。

“當市場不僅對政策更對個人性格作出反應時，情況總是格外棘手，“施耐勒指出。交易員們不得不揣測特朗普的突發奇想，而非分析基本面。

“你是押注政治和市場壓力會迫使他退縮，還是賭他會加碼以彰顯強勢？“他反問道，“我們接觸的大多數經理人都在努力保持靈活，避免單純根據頭條風險進行方向性押注。”

至少在最初階段，機構投資者在特朗普宣佈政策後迅速調整了投資組合。高盛集團合夥人約翰·弗拉德在給客户的報告中寫道，其交易台的活躍程度達到了"9.5分（滿分10分）"——這是自1月份中國人工智能初創公司深度求索引發全球市場震盪以來最繁忙的一天。

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但對沖基金背後的交易並非大膽的新押注。知情人士透露，這些團隊大部分時間都在進行對沖策略、降低舊倉位槓桿和囤積現金。一位行業高管表示，4月份避免虧損並實現"收支平衡"已被視為新的盈利標準。

對基金經理而言，這種時期可能如同噩夢——他們可能開始接到客户詢問最大允許回撤額度的電話。

另有一位對沖基金獵頭接到通知，某客户要求暫停所有招聘直至另行通知。

交易癱瘓

私募股權高管們同樣在尋求答案。

據知情人士透露，律師事務所阿金·甘普接到大量收購公司的諮詢電話，這些公司試圖瞭解關税將如何影響其投資組合公司的供應鏈。許多客户此前並未預料到關税會如此之高且涉及範圍如此之廣。

知情人士透露，部分私募股權公司的交易撮合者現在不願將交易提交投資委員會，除非目標企業是提供全球性服務或軟件的公司，或者其運營和供應鏈完全位於美國。

另一位人士表示，投資組合公司的首次公開募股計劃也被擱置，稱這種情況如同癱瘓。

週四（4月4日）部分美國私募股權股票創下有史以來最大跌幅。

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當然，華爾街一如既往地有人正在尋找機會——如果不在美國，就在其他地區。

“我們正毫不掩飾地積極行動，”資產管理公司施羅德集團首席財務官米根·伯內特表示。

伯內特在接受採訪時稱，自去年年底以來，該公司國際投資基金的客户關注度和資金流入有所增加。“我們看到的是對多元化的興趣，以及對英國和歐洲在這個後關税新時代可能呈現面貌的興趣。”